利好政策频出 VC/PE当做尽责的专业投资人(2)

   2、市场渴盼相关政策出台

    5月9日，国务院发布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称“新国九条”。）“新国九条”为破解我国资本市场在现阶段存在的各方面问题提供了统筹规划和全面部署，既全景式提出了市场建设总目标，又分别就股权、债券、期货、私募市场提出了新要求。内容丰富，综合性强，是下一阶段推进资本市场改革的任务清单。

    而松禾资本管理有限公司创始合伙人、董事长兼总经理罗飞面对这样一份利好的消息，却对记者表示，“新国九条”出得太晚，不是太早。对于资本市场的退出，作为基金管理人来讲是持续面对的问题。此前有一年多IPO的停发，不仅是在中国的资本市场，有可能在全球资本市场都是绝无仅有的。IPO的暂停就意味着资本市场的断血，这是一个很不正常的现象。所以“新国九条”加大改革的力度，罗飞认为不是来得太早，而是来得太晚。

    在“新国九条”第二项“发展多层次股票市场”中，把股票发行注册制和上市公司主动退市制度作为重要内容，足见这两项制度对资本市场未来发展总体框架的意义。

    股票发行注册制的实施，意味着优质股票上市融资通道打开，不难想象，股票发行量在一定阶段会有突飞猛进的提高，这对于那些对资金饥渴难耐、苦等上市的拟上市公司而言是久旱逢甘霖；长期来看，对于中国产业结构调整、创新发展无疑都具有重要意义。从另一方面看，如果没有严格的退市制度保驾护航，股票注册制的实施会引发股市恐慌，不利于股市的稳定发展。不断上市的应是值得投资的优质上市公司，欺诈、造假、经营不好的公司要被清除出市场，这样的市场才是健康的、富有投资价值的。

    有分析人士指出，在新“国九条”中明确规定“对欺诈发行的上市公司要实行强制退市”，力度空股票发行注册制是资本市场的重大改革，为市场补充新鲜血液，在推出之前，相应的股票退市制度理应提前出炉，一进一出两个阀门都带给投资者信心，市场信心会逐渐恢复。

    罗飞认为，有了注册制之后，虽然不能排除暂时由于一些突发事件会中止，但是将来的发展方向更多决定权是来自企业和券商。当然也并不意味着注册制启动之后，一年365天，每天都有几个注册制股票发行；而是说资本市场应该真正尊重发行人的自我意愿，这个意愿也会参看整体市场的情况。所以，对于新股注册制的发展，罗飞认为还是充满希望的，把主动权交给发行人的保荐人，代表市场越来越成熟。此外罗飞还表示，证监会这几年一直在加强事后的审查和监管，这需要有较为完善的配套政策。我们一方面是鼓励更多企业能够申请、能够加快上市的步伐；另一方面，对于有可能存在造假、存在隐瞒的企业，承担什么责任、承受怎样处罚，也应尽早规定明晰。