众人皆醉，小心玩过头！

    90年中，美国曾经爆债灾，原因是联储局突然大幅加息，令市场措手不及，当时很多机构投资者借平钱扛杆买债，加息令债价跌要补仓，有基金玩过头，结果资不抵债要破产，最有名是加州Orange County的退休金。

    SVB事件其实很简单，银行累积大量存款，贷不出去，便用来买债，本来是无可厚非，但错在买长债，令估值下跌，当被大量提款时便唯有亏卖，引致当前局面。正常的做法是多余的头寸会放短债，例如同业隔夜拆息或短期国债，因为存户可以随时提款。

    市场最怕是信心危机，骨牌效应，所以美国财政部在星期一开市前推出BTFP，万一银行出现济提，可以用债券抵押套现，另外是保证SVB所有存户都收齐钱，令其他高危银行存户放心，今次危机应该淡化。

    事实上，PVB事件是预咗，亦不会是最后一次，因为联储局急速加息，经济活动减慢，经营成本上升，一些债台高筑的企业，是最令人担心。但可惜这个情况是要面对，因为企业仍然唯有苦苦经营，未出现倒闭潮。所以唯有继续加息，令经济衰退，企业倒闭，失业率上升，工资受控，才可以重回正轨。

    但过量加息会产生灾难结果，甚至一发不可收拾。现水平息口已令市场难受，唯有死顶，但肯定宏观正步向正轨。

    众人皆醉

    今年投资策略要非常小心，戒急用忍，拣股为重，行业中AI和超豪最有前景和安全，旧经济过得一时亦惨变丧尸，不值一哂。ChatGPT是平地一声雷，不加关注便走宝，三月中OpenAI发布GPT-4，又大大向前跨步，新版本提高答题能力、看图取意及明辨是非，令很多企业摩拳擦掌，引入到自己的产品和服务，但大家要慎防混水摸鱼，讲就天下无敌，但上到擂台便见真章。无论如何，硬件是大赢家，跟软件一起发大财，另外一提是微软，好一个伯乐，少时供书教学，今日有福同享。