布局2023一生只遇到一次的经济大萧条！借力戴维斯双击致富

     到底经济衰退是不是一定会来？美国最新公布的第三季度的GDP虽然是恢复了正增长，从之前第一季度和第二季度的负增长跑出来了，然而我们认为美联储最近不断加息的举动，再加上强美元、俄乌战争，美国与中国的关系紧张等影响因素，我们预计未来很有可能再次进入经济衰退，而这个经济衰退的严重程度可能堪比上一个世纪七十年代的滞胀时期，甚至是上一世纪的二十年代的大萧条。

     2023经济衰退是否快来了

     相信投资者也会有个疑问，那这个时候是不是应该不投资呢？在经济衰退的时候，很多人的财富都会消失。无论是股市、楼市还是债券都会暴挫，所以我们更要做好这一方面的准备。在经济衰退的时候，股票市场会整体的下跌，甚或连债券和楼市都有可能下跌。

     可是即使如此也不要消极地不投资，着名人士投资者戴维斯 (Shelby Cullom Davis)曾说过熊市正正是股票投资赚钱的最好时间点，大家可能没有听过戴维斯，但相信也有听过戴维斯双击。他从问岳父借来五万块起步，到最后他在四十几年的投资生涯里面成功赚取了九个亿的美金。他的投资回报媲美股神巴菲特，甚至要比股神巴菲特还要厉害。

     经济周期

     首先我们来了解一下经济衰退，而要认识经济衰退就必须要知道经济也是有周期的，而这个周期

     可以分成四个阶段：衰退、萧条、扩张、繁荣。

     扩张阶段

     两三年前经济很好，这是典型扩张阶段的例子之一。当经济变好的时候，人们都变得有钱了。而那些多余的钱普遍会花于消费上，导致消费指数开始上涨，通胀加剧，资产的泡沫也开始出现。当然楼价涨了、股票涨了，谁也会很开心。但是通胀发生后美联储就会开始执行紧缩货币政策，而这个紧缩货币政策会促使经济放缓，使经济周期进入放缓阶段。

     放缓阶段

     扩张阶段完结后就到繁荣的阶段，而繁荣后期便会开始出现放缓。而今年发生的俄乌战争使到通胀急升，而美联储加快收紧货币的步伐，也导致强美元的出现。欧洲因为能源的问题正面临着去工业化的困境，故此欧洲在短时间的未来前景一定是不好的。而亚洲方面，同样面对着台海紧张的局势、美国对中国的制裁以及中国清零政策等，故此中国经济也处于放缓的阶段。当全世界的经济都处于放缓阶段，便会出现连锁效应。再加上美联储收紧货币政策，我们很有可能会再一次走进衰退阶段。

     衰退阶段

     在经济衰退阶段企业的盈利会下降，生意减少。企业也会减少招聘甚或裁员。而这些情况也会影响市民消费的意欲，使到企业生意更困难，需要减价促销以营运下去。企业投资或者扩张的意欲同样也会下降，所以无论是企业层面或者是个人消费层面都会使经济衰退的情况加剧，形成恶性循环 (Downward Spiral)。

     如果这个情况下政府没有出手救市场的话，经济状况只会越来越差。就像1929年发生过的经济萧条，当时的美国总统胡佛 (Hoover) 相信自由经济的说法，市场自动会调节，但是最后却演变成为大萧条，许多市民自杀、企业倒闭，连银行也出了很多的问题，所以之后再发生经济衰退的时候，政府和央行都会用财政政策和货币政策去救市。就像2008年金融海啸的时候美国开始了量化宽松(QE)。

     新冠疫情引致的经济衰退

     2020年因为新冠疫情的缘故，全世界进入了经济衰退的状态，这个时候政府派发了救济金，而美联储和全世界的央行也开展了量化宽松，透过让大量的金钱进入市场，以避免因为新冠疫情导致的经济衰退。

     而当时为了稳定情况而印钞票的这个举动也引起连锁反应，让通胀又开始上升，所以美联储今年也开始执行紧缩货币政策。在经济衰退的时候市民会苦不堪言，而股票市场整体也同样会下跌，甚至楼价也会下跌。而保守的债券也同样会因为利息的上涨而亏损很多。整体社会上的人们工作收入减少、投资也会亏蚀。然而对一小部分懂得投资的人来说，这却是最好的投资时刻。

     把握买入十倍股的最好时刻

     那我们如何才能做到那一小部分把握经济衰退的机会并在投资市场赚大钱的人？首先我们要明白为什么经济衰退是一个投资的最好时间。因为无论是楼盘、债券或者股票等的资产的价格都已经下跌了很多。如果我们这个时间投资便能够用同样的资金购买更多的资产。当然在未来一段时间当中资产的价格有可能会更低，但只要耐心等待，不要太冲动去捞底，把资金给套住，便能够在最低价的时候有能力买入优质的资产。

     买卖的时间点

     当经济过了最差的那个转折点的时候，金融市场也很大机会进入了熊三的阶段，企业甚或国家违约、破产以及倒闭。市民对市场维持悲观和绝望的情绪，政府开始有一些鼓励经济以及楼市的政策，央行也要开始降息量化宽松和鼓励银行去放贷，即使有利好政策推行但资产价格还是非常的低的时候就是投资的最好时间点了。

     投资大师约翰．坦伯顿(John Marks Templeton)曾说过：牛市是在悲观当中诞生的，而最好的投资时间也是市场最悲观的时候。笔者还记得在2003年的时候，很多人都说香港没希望了，买楼的人都会变成负资产，以后楼市不会再涨了。而笔者就在2003年把握了那次机会，用了五十万在香港买楼，然后通过不断的投资做到了「年年买层楼 十年赚一亿」。

     如何掌握戴维斯双击来捕捉十倍股

     在经济衰退的时候，资本市场是不允许企业再靠发行股票或者IPO去募集资金，令很少企业可以靠募集资金来烧钱打市场。以2019的极兔作为例子。极兔就是靠在资本市场募集的资金来抢夺快递市场，导致最后顺丰、申通快递、圆通速递、中通快递、百世汇通、韵达快递等其他的公司的营利很少。而股票市场不好的时候，快递市场便不会打价格战了。

     其实许多高科技的公司都是早期靠在资本市场募集资金来抢占市场的，当资本市场消失后，竞争便会消失。而剩下市场里面的公司会尽量减少竞争来提高自己的毛利率。而这对于已经赚钱的大的企业来说是更加的有优势，它们能够巩固自己市场里面的地位，甚至做到垄断赚取暴利。而当它们赚到暴利的时候，每股收益便会上升，市场也会追捧这些股票，市盈率也会随之上升。这就是戴维斯双击。

     股价是每股收益乘以市盈率，所以当企业的盈利增长了三倍，市盈率又增长了三倍的时候，其实就接近十倍股了。在经济衰退的时候可以通过市场需求、科技发展、生意模式、行业特性和公司竞争能力着手来找到高成长的优质股票。而这些股票在经济衰退的时候价格普遍都不会很高，在这个时候买入，等到进入牛市的时候整体市场会变得乐观，市盈率也会上升。当戴维斯双击出现的时候，十倍股自然就形成了。

     在2000年科网股泡沫爆破的时候，阿里巴巴有足够的资金能够生存下来，如果当时大家有买阿里巴巴(9988.HK)的股票的话，起码在上一个牛市的巅峰也赚了好几倍。所以我们看到当年科网股爆破的时候Amazon(AMZN)、阿里巴巴、网易(9999.HK)甚至是后来上市的Google都是在少了竞争的时候，把握了机会而成为了后来的十倍甚至百倍股。2008年的金融海啸后也出现了Facebook（现名为Meta）、Netflix(NFLX)甚至是腾讯等的企业，为投资者带来了丰厚的回报。

     如果你不懂买股票，搞不清楚什么是投资、什么是投机的话，很有可能你是用错了方法甚至是用赌博的心态和行为来买股票。投资股票市场是需要认真研究才能从中找到十倍股，大家应好好努力把握这一次经济衰退带来的难得机会，提升投资回报。

     作者：张志云

     智富学苑创办人，人称智富爸爸或ChiefPapa，拥有逾30年分析及教学经验。