十三五规划删除战略新兴板意味着什么 排队企业怎么办

　　2016年全国人大会议即将于3月16日闭幕，据《北京晚报》3月15日报道，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要（草案）》（以下简称《纲要草案》）中拟修改57处，其中删除“设立战略性新兴产业板”。

　　而记者获得的《纲要草案》）修改情况说明中的第9条也显示：根据证监会意见，删除第27页的“设立战略性新兴产业板”。

　　战略新兴板还搞不搞？怎么搞？立时成为市场关注的焦点。

　　据财新网援引“权威人士”的话称，没有写进“十三五”规划纲要中，意味着“战略新兴产业板”不再设立。不过也有人认为，目前战略新兴产业板今年将开启，没必要进入十三五规划。

　　截至记者发稿时为止，证监会和上海证券交易所等监管层还没有正式回应。

　　　战略新兴产业板与注册制关系紧密

　　对于战略新兴板，监管层不久前还在全国两会上有最新表态。

　　3月3日，全国政协委员、上证所理事长桂敏杰对媒体回应称，上证所战略新兴板的准备工作正在顺利进行。针对记者战兴板推出是否延后的问题，桂敏杰说现在战略新兴板包括人员、技术等在内的准备都很好、很顺利。

　　接下来3月8日，中国证监会副主席李超在接受中国证券报记者采访时也表示，战略新兴板从去年开始就在研究，希望能够尽快推出。

　　去年12月25日，证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上曾指出，“战略新兴产业板”的推出要跟注册制的实施结合起来。“战略新兴产业板”具体标准和制度安排还在研究过程中。 2016年要积极发展证券交易所股票市场，丰富市场层次，建立战略新兴板一定要推出。

　　2016年2月20日，原中国农业银行董事长刘士余接替肖钢，出任中国证监会主席。

　　值得关注的是，在国务院总理李克强3月5日作的2016年政府工作报告中，并未像去年那样直接提到“注册制改革”，不过当天发布的十三五规划纲要草案中提到“创造条件实施股票发行注册制。”

　　3月12日下午，履新第22天的刘士余在银监会、证监会、保监会联合新闻发布会上明确，注册制是必须搞的，“至于怎么搞，要好好研究。”

　　刘士余说，注册制不可以单兵突进，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件，“这需要相当的过程、相当长的时间。”。

　　之后多数市场人士解读认为，2016年内注册制将不会出台。

　　如果短时间内不会搞注册制，那么战略新兴板何去何从？

　　市场热议“删除战略新兴板”

　　中金公司首席策略分析师王汉锋认为，从相关内容被删除来判断不成立战略性新兴产业板，应该看作是较为合理的推测。十三五规划时间跨度是五年，如果只是推迟而最终仍要推出的话，完全可以用更具有弹性的字眼而非彻底删除。因此如果媒体报道的内容属实，成立战略新兴板块的计划被搁置的可能性较高。

　　在王汉锋看来，战略新兴板块的计划如果被搁置，新三板和中小创的发展可能会受到相对更高的重视。同时，这些新的尝试被暂停，反应监管层对市场可能采取的是更加务实求稳的态度。注册制被延后、战略新兴板块被搁置，如果这些都得到证实，将意味着中小创板块面临的供给增加风险有所削减，但仅此能够扭转中小创板块之前的颓势还有待观察。

　　银河证券首席策略分析师孙建波认为，从多层次资本市场建设来看，战略新兴板和创业板并无本质区别，完全是重复建设。同时还搅乱了新三板的分层部署。多层次资本市场建设下一步的关键人物是在新三板建设一个活跃交易的层次。

　　不过，也有观点认为，战略性新兴产业板删除的理由很简单，因为战略新兴板马上要出来，所以不必写入。

　　《证券日报》社常务副总编辑董少鹏对“十三五”规划纲要删除“设立战略性新兴产业板”非常赞成。他在微信朋友圈表示，主板做大做强、二板创新竞争、三板孵化培育，应该成为中国股市的基本分层结构。现阶段应把中小企业板与创业板合并，形成有纵深的二板市场。彻底废除战略新兴板计划。无论主板、创业板（二板）、三板，都不是哪个地方政府的市场，都是全国的市场。要让股市真正成为公共服务平台，而不是地方利益博弈平台。

　　排队企业怎么办

　　和主板不同，上证所战略新兴板定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业，分流沪市主板排队IPO企业中战略新兴产业收入占比50%以上的部分企业。战略新兴板与主板、创业板错位发展，上市要求将高于创业板。

　　根据上证所此前为战略新兴产业板设置的财务标准，没有盈利要求是最大亮点。

　　之后市场传出，蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺和中国商飞，已经被选为战略新兴板首批挂牌企业。

　　据民生证券最新研报的保守估算，目前市场上有意愿且符合战略新兴板上市标准的企业约380家，主要分为四类：一是奇虎360等拆除VIE架构回归的中概股，约30家；二是蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约200家；三是主板IPO排队企业，约100家；四是新三板符合条件的成熟企业，约50家。

　　王汉锋认为，在已有主板、中小板及创业板、新三板的情况下，再另行成立战略新兴板块应该说利弊兼有。成立新的板块可以解决部分企业的融资问题，但最关键的问题是要培育有竞争力、可持续发展的企业，为鼓励创新和推动经济结构转型创造良好的制度条件，靠成立一些新的交易板块并不能在边际上更好地解决这些问题。而且交易板块过多，会增加企业、投资者、监管层的参与或监管的难度。从国际的经验来看，主要的发达市场中股权类的交易制度虽有分层，但层次不多且相对明晰。

　　如果战略新兴板不再设立，那么此前很多为回A股登陆“战略新兴产业板”而拆除VIE结构的中概股公司怎么办？

　　王汉锋表示，战略性新兴板块如果真的被叫停，除了影响现有潜在的排队上市企业之外，也会影响到股权一级市场，以及之前从海外退市准备回归内地上市的企业，特别是部分“中概股”。某种程度上，这些亟待上市的企业也可能不得不选择“借壳上市”的方式来实现内地上市，这可能会助长对“壳资源”的追捧。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根也认为，战兴板如果搁置，壳价值有望升温。

　　荀玉根认为，结合上周末证监会主席表示注册制配套改革需要相当长时间等表态，说明证监会在优化调整资本市场发展战略，当前注重对市场的呵护。目前中国资本市场包括主板、中小板、创业板、新三板，战新板搁置不影响多层次资本市场建设。之前热议的“中概股”回归可以选择借壳上市等方法实现A股上市。因此，壳资源会受到追捧。

　　【延伸阅读】战略新兴板由来

　　2015年6月16日，中国政府网发布了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，其中指出，积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。

　　这也是国家层面首次提出战略新兴板这一概念。

　　2015年6月26日，时任中国证监会主席肖钢于表示，要通过发展多层次资本市场服务国家创新驱动战略，在上海证券交易所设立战略新兴板，与创业板错位发展。

　　2015年12月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议确定了下一步中国资本市场发展的任务和方向。在“完善股票 、债券等多层次资本市场”方面，会议具体提出，建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。

　　从“推动”到“建立”，半年时间，战略新兴板进了一大步。

　　两天后的12月25日，证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上明确2016年资本市场五大任务，其中建立战略新兴板居首。方星海指出，“战略新兴产业板”的推出要跟注册制的实施结合起来，“战略新兴产业板”具体标准和制度安排还在研究过程中。

　　2016年3月3日，全国政协委员、上证所理事长桂敏杰表示，上证所战略新兴板的准备工作正在顺利进行。

　　3月8日，中国证监会副主席李超在接受中国证券报记者采访时表示，战略新兴板从去年开始就在研究，希望能够尽快推出。