人民币国际化在路上

    3月11日，中国人民银行行长周小川在第十二届全国人大二次会议举行的记者会上表示，人民币走向国际化，首先要把自己的“家庭作业”做好，包括解除对使用人民币不必要的限制，稳步推进、逐步实现人民币的资本项目可兑换，“对于推广人民币使用方面我们并不事先安排速度、节奏、时点。”

    记者注意到，今年政府工作报告在谈到深化金融体制改革时强调，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，扩大汇率双向浮动区间，推进人民币资本项目可兑换。”

    对此，接受中国经济导报记者采访的多位专家学者都表示，人民币国际化势所必然，但这过程中需要做的准备工作还很多，不可能一蹴而就。

    监管到位很重要

    那么，人民币国际化究竟意味着什么？对此，国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才在接受中国经济导报记者采访时表示，“人民币国际化其实很简单。”首先，需要建立人民币的国际清算体系，而不再依赖美元或者欧元的清算体系；其次，人民币国际化最重要的一点在于允许境外机构在境内直接开立人民币账户，可以享受“国民待遇”。

    当然，“这其中如果存在套利的机会就会有风险存在。”陈炳才强调，监管是否到位就显得尤为重要。如果同一笔资金在岸和离岸利率差距很大，套利即形成，风险也就不可避免。

    “但如果允许在境内直接开设人民币账户，就不存在套利问题，监管风险也会立刻消失。只要形成一个统一市场，就可以规避套利风险。”陈炳才指出。

    资本项目可兑换是关键

    不积跬步无以至千里。人民币国际化过程中必经的一步就是人民币资本项目可兑换。所谓资本项目可兑换，是指一种货币不仅可以在国际收支经常性往来中，将本国货币自由兑换成其他货币，而且可以在资本项目上进行自由兑换。

    对于人民币资本项目可兑换，全国人大代表、中国银行原行长李礼辉表示，目前人民币在经常项目下可兑换，资本项目的可兑换还没有完全放开。对此，李礼辉认为，人民币资本项目的可兑换指日可待。

    李礼辉进一步指出，人民币国际化和人民币资本项目的可兑换是国家在金融领域最重要的改革和开放措施之一。他建议，在人民币资本项目的可兑换方面，可以先放开长期资本流动，再放开短期资本流动；先放开直接投资，再放开间接投资；先放开流入，再放开流出。同时抓紧推进商业信贷、债券类、股票类、证券交易的相关改革，“希望能够用3~5年基本实现人民币资本项目的可兑换”。

    人民币资本项目可兑换的优势不言自明——不但能突破过去以储备货币为假设前提的资本账户开放理论和实际障碍，规避对储备货币开放资本账户的风险，而且还能实现本币资本的自由流动，既鼓励本币回流，也促进本币流出，有效促进经济尤其是金融交流。量体裁衣推进金融开放与此同时，也有多位专家学者指出，开放风险来自于储备货币。资本账户开放的风险，归根结底是储备货币的风险。这能从20世纪70年代以来发生的国际经济金融危机中得到印证，它们都与储备货币关系密切。

    对此，陈炳才表示，全球没有哪个国家宣布实现了资本项目完全可兑换，我国也是根据自身经济发展和金融发展的需要进行开放。这里面需要把握好几个原则，首先是储备货币项下的债务问题，未来应实行总量或者余额管制。其次是储备货币进入国内股票市场、债券市场和银行间市场都需要有总量控制，否则就会有风险。最后是对包括离岸金融等方面都应该有所限制，否则就会有很大的风险。陈炳才强调，“把握好这3个原则，人民币资本项目可兑换过程中的风险就可以有效规避。”