增加流动性单一药方难解通缩隐忧

    本周，国家统计局公布了1月份CPI和PPI数据——CPI同比上涨0.8%，涨幅下降到1%以下；PPI同比下降4.3%，降幅进一步扩大。这组数据在某种程度上加剧了市场对通缩的担忧。

    通缩一般是指市场货币流通量减少，导致物价水平持续下降。2014年，我国经济增长7.4%，虽然增速有所下滑，但放眼全球，仍属于中高速增长，且结构调整取得明显进展。2014年末，广义货币（M2）余额为122.8万亿元，同比增长12.2%。央行在本周发布的2014年第四季度货币政策执行报告中指出，“M2增速仍高出名义GDP增速3个百分点左右，可以满足实体经济的有效需求”，货币流通量保持着比较稳健的增长速度。

    因此，目前还不能得出我国已经进入通缩的判断。那么，是什么导致了1月份CPI同比大幅回落？国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，主要原因有三：一是气温偏高，致使鲜菜价格同比下降。二是春节错月，去年同期对比基数较高。三是国际原油价格持续下跌。

    与此同时，受国际油价和大宗原材料价格波动影响，今年1月份国内部分重要生产资料价格降幅加深，这导致1月份PPI降幅进一步扩大。

    其实，人们对通缩的担忧，主要还是来自于当前的经济下行压力。从目前已经公布的1月份主要经济数据看，2015年中国经济开局不算强劲：1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，跌至荣枯线以下；进出口总值2.09万亿元人民币，同比下降10.8%，其中，出口1.23万亿元、进口0.86万亿元，分别下降3.2%和19.7%。此外，当月主要大宗商品进口也呈“量价齐跌”之势。

    从世界经济走势看，本周召开的二十国集团（G20）财长和央行行长会议认为，当前全球经济持续复苏，但复苏进程缓慢且不平衡。一些经济体的潜在经济增长率下降，需求仍然低迷，就业前景黯淡，收入失衡加剧。国际油价大幅下跌，客观上对世界经济增长产生了促进作用，但也不可避免地带来了物价下行压力。

    当前，对货币政策“松紧适度”的呼声越来越高。我国央行在去年实行两次定向降准和一次降息之后，又于今年2月5日下调了金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以进一步释放流动性。

    对此，许多专家学者指出，数次降息和降准，可能并没有带来市场预期的效果。根本原因在于实体经济需求不足、产能过剩，仅通过货币政策的调整，并不能消除风险，也无法提振有效投资。

    事实上，防范通缩风险的最好办法就是保持经济稳定增长。从实体经济着手，通过结构性改革，创造有效供需，比单纯寄希望于宽松的货币更有效。在劳动力数量减少、市场需求不足、技术创新没有跟上转方式需求的情况下，单纯增加货币供应，货币就会更多在金融体系内循环，而难以流入实体经济并创造有效需求。当前的“实体钱荒、虚拟钱多”，或多或少说明了这一点。

    因此，不妨跳出货币看通缩——通过结构调整，有效化解产能过剩；鼓励创新和技术进步，提高劳动生产率，从根本上提升企业盈利水平；推动体制机制改革，畅通金融到实体的传导机制；进一步厘清政府与市场的关系，提高资源配置效率，这些都成为当前的发展要务。

    本周召开的国务院第三次廉政工作会议决定，今年再取消和下放一批行政审批事项，大幅减少投资项目前置审批，全部取消非行政许可审批。这些释放市场活力的重要举措，无论是对推动大众创业、万众创新，还是扩大公共产品和公共服务供给，都将形成重要利好，并有力支撑经济平稳运行。