央行肯定降息成效 逆周期降息工具有望推出

    20日，统计局公布了2014年中国GDP数据，2014年GDP增速虽好于预期，但创下24年以来新低。分析人士认为，经济增长动能仍处低位，实体经济利率水平仍高，货币政策仍须继续宽松。经济和通胀均仍具下行压力，逆周期调节有必要加码，降息概率加大。

    针对2014年中国GDP数据，中金指出，2014年12月及四季度经济增速显示出低位趋稳的迹象，但2014年12月工业增加值反弹幅度较大，部分原因是2014年11月的低基数因素，另外经济增长动能仍处低位，实体经济利率水平仍高，货币政策仍须继续宽松。

    宏源证券发布报告表示，预计降息的概率正在上升，如果说汇率维稳和股市暴涨是降息投鼠忌器的原因所在，近期欧元区QE预期升温而美国加息预期降温，人民币汇率已趋稳并走强，从外围局势看降息已有良好时间窗口

    上周末监管层出手规范券商两融和银行委托贷款业务，整顿杠杆过高和泡沫化的金融风险，降息的两大阻力有所减轻，如果能看到资本市场杠杆和泡沫压力进一步减轻，在基本面总需求进一步走弱的环境下，逆周期的降息工具有望进一步推出。

    央行调统司司长盛松成15日表示，初步测算去年11月底的非对称降息大致能使新增贷款利率下降44个基点，同时透露央行的存贷款综合抽样统计系统显示2014年12月末企业贷款利率比年初下降5个基点，比三季末下降14个基点。小微企业贷款利率较年初下降17个基点，较三季末下降9个基点。

    宏源证券表示，货币政策预计将保持偏宽松基调，但从近期央行货政司司长的表述和再贷款及MLF操作看，定向调控的思路仍会延续。虽然外占大幅下降进一步扩大了今年的基础货币缺口，但预计短期内央行仍将以再贷款、MLF、SLF 等定向工具进行货币投放。