投资理念有分歧 价值蓝筹获共识——2015中报重点机构持仓解析

    截至8月26日，沪深两市公布正式中报的上市公司合计1942家，占目前全部上市A股比重的69.86%。伴随着上市公司半年报的陆续发布，QFII、社保、券商等机构二季度末持股动向也渐渐浮出水面。虽然在本次股灾中，机构力量也未能幸免于难，但作为资本市场中最重要的投资力量，其选股方向及思路还是值得普通投资者去借鉴。

    QFII：投资倾向低估值大蓝筹

    据Wind资讯数据统计，截至8月26日，已披露中报业绩的1942家A股公司中，有135家前十大流通股股东中出现了QFII的身影。对比今年一季度末的持仓情况，目前有52家公司为QFII二季度新建仓持有、40家公司被予以增仓、30家公司遭遇减仓、另有13家公司二季度末QFII的持股占流通股本比重相对一季度末未发生变化。观察显示，目前已公布的135家QFII重仓股，今年二季度平均上涨17.79%，尽管相比同期上证指数的表现略为优异（二季度上证指数累计上涨14.12%），但并未跑赢同期社保基金、券商的重仓股。不过，随着6月15日以来市场的下跌，QFII重仓股虽然未能在牛市中大展风采，但“股灾”来临后，在7月1至8月26日期间，QFII重点看好的公司却相对其他机构重仓股表现得更为抗跌，29.13%的跌幅相比市场整体31.56%的下跌跑赢了2个百分点。

    从QFII对各行业的青睐度分析，毫无意外，银行股再一次成为了QFII持有市值最重的行业。目前显示的银行重仓股虽仅有北京银行、华夏银行、南京银行3只，但持股总市值却高达412.61亿元，高出QFII第二大重仓行业地产股361.22亿元。但从QFII二季度末持有北京银行、华夏银行、南京银行3家公司的股权变化看，相较一季度末并没有发生任何改变，市值的大幅增长受益于二季度股价的持续上涨，被动成为目前QFII持股市值最大的行业。

    除银行股、地产股为QFII持仓最重的行业外，结合一季度末数据分析发现，化工股二季度也得到了QFII极大的青睐。数据显示，一季度末QFII持有化工板块公司股份占行业整体流通股本比重的0.18%，目前在化工股中报尚未披露完全的前提下，QFII对其的持股比例已经提升至1.79%。

    从个股角度看，除了目前持有比重最大的银行股，创业板公司阳谷华泰以被持有9.68%的股份位居QFII二季度持股比例第4位，从持股比例增长幅度看，阳谷华泰环比一季度末上升了5.95%，成为QFII二季度持股比例增长最快的个股。观察显示，不列颠哥伦比亚省投资管理公司、挪威中央银行两家QFII均在二季度对阳谷华泰予以了不同程度的增持。另外，从单家上市公司中出现QFII数量看，目前新和成的外来投资者最多，共有比尔及梅林达盖茨信托基金会、不列颠哥伦比亚省投资管理公司等5只QFII同时重仓持有。而海螺水泥、江海股份、威孚高科、海天味业4只个股也在二季度分别被4家QFII共同看好。

    社保：稳定和保守成其长胜不衰秘籍

    近日，备受期待的养老金入市终于迈出了关键一步，8月23日，国务院全文公布了《基本养老金保险基金投资管理办法》。分析人士认为，目前看，养老金入市路径可能有两种：一是统一委托给全国社保基金理事会；二是单独建立养老金管理公司。如果新建一个养老金管理公司，其专业性和经验都需要时间重新检验，而委托给全国社保基金理事会或是不错的选择，毕竟其投资管理能力已经得到社会的认可。数据显示，在过去14年间，社保基金投资平均年收益率在8.5%

    左右，2014年时甚至实现权益投资收益率11.43%。不过，今年或许是个意外，突然到来的股灾几乎让所有的投资人全线被套，即便那些已经提前减仓的也陆续套在抄底上。

    数据显示，二季度社保基金共出现在507家A股上市公司的前十大流通股东名单中，其中170家公司为社保二季度新买入建仓、117家公司相比一季度末有所增持、183家公司被社保基金不同程度减持、37家公司持股比例相比上一报告期没有变化。统计社保重仓股的市场表现情况，假设这些公司均为社保公司二季度初就已经买入，则今年二季度，上述507家公司整体上涨了33.35%，明显跑赢同期市场平均水平，但也许是二季度太顺利了，随着6月15日股灾的到来，社保重仓股也深受重创，在7月1日至8月26日期间，整体31.4%的下跌幅度几乎等同于沪指跌幅。

    观察二季度社保基金重仓股的行业特点，目前医药生物、房地产、传媒为其持有市值最重的行业，持股总市值均超过100亿。在社保持有的个股中，医药板块被社保基金看重的个股数量最多，被重仓的54家公司持股市值合计222.21亿元，持股占行业整体流通股本的比重也由一季度末的1.74%上升了0.46%至2.19%。而从被重仓行业的市值增长看，因暴跌前市值的快速增长，即便有了暴跌和持股比例下降的影响，通信、电子行业的持股市值还是分别增长了27亿和26亿。据不完全统计，从持股占流通股比例变化看，目前社保增仓行业集中在汽车、纺织服装、农林渔牧等行业，重点增仓中国汽研、福耀玻璃、宁波华翔、海澜之家、航民股份、大北农、登海种业等。而建筑装饰和家用电器目前处于减仓的状态（中报披露未结束，仍存很大变数），重点减持了中国建筑、中国铁建、TCL集团、海信电器等个股。

    券商：投资风格激进，涨得高跌得猛

    尽管在“救市总动员”时，21家券商大佬集体发声称，4500点以下自营盘不减持，并择机增持。但如今上证指数不仅没有回到4500点以上，反而是“飞流直下三千尺”，3000点整数关口也一度被跌穿。此前宣告4500点以下不减持的券商或已经套在山顶，无力来承担救市的使命。

    据统计，在已披露中报的公司中，券商目前共出现在290家A股公司的前十大流通股东名单中，二季度末累计持股26.26亿股，持股市值597.78亿元。其中，151家公司为券商二季度新“出击”持有、59家公司被券商持续看好予以增持、69家公司遭遇减持、11家公司持股比例保持不变。从市场表现看，今年二季度券商重仓股的表现最为抢眼，整体39.29%的平均涨幅远超同期社保基金和QFII重仓的个股。不过，在经历了本轮市场的暴跌后，券商重仓股前期的辉煌并未得以延续，7月份以来整体下跌了31.63%，跌幅超过市场平均水平。

    从行业角度分析，目前券商对医药生物、非银金融、房地产等行业个股的投资额最大，其中医药生物以被持有30家公司，持股总市值69.4亿元位居券商行业持股市值之首。但若从持股市值的增长看，目前综合类公司为券商二季度增仓最多的行业，37.07亿元的持股市值相比一季度末大幅增长了21.21亿元。与此同时，综合类公司也是目前券商持股比例最重的行业，3.31%的行业持股比例相比上一报告期增长了1.75%，原因在于其重仓了中信国安。农林牧渔行业则紧随其后，2.3%的行业持股比例也较一季度末增长了1.36个百分点，增持个股主要有量子高科、海利生物、通威股份、龙力生物等。

    从个股的投资比重看，目前券商对中国平安、浦发银行的斥资最大，二季度末分别高达52.96亿元和29亿元。同时，上述两家公司也是券商在二季度增持最大的公司，浦发银行为券商二季度新进建仓，中国平安则相比一季度末被券商增持了1935.34万股，持股市值也增长了17.53亿元。另外，从持有公司的券商数量看，目前宇顺电子得到券商认可的家数最多，二季度末共有平安证券、国信证券、招商证券、华泰证券4家券商同时持有。江西铜业、上峰水泥、新亚制程、美晨科技4家公司也分别得到了3家券商的同时认可。

    对于7月份以来券商重仓股损失惨重的现象，有分析认为，虽然“国家队”接连出手护盘，但近期股指不升反降，投资者信心的缺失导致逢高减持离场是主要原因。不过，券商作为专业进行证券交易的机构，其投资选股比一般投资者更为专业，券商重仓股作为券商重点投资的股票，虽然短期内受到大盘整体影响一时表现不佳，特别是去杆杠对其影响巨大，但整体看来，一些超跌的券商重仓股仍有一定的投资机会，投资者未来仍可继续关注。