市盈率是实用分析工具（下）

    上次讲述了市盈率这概念，市盈率（Price/Earning, P/E），就是市价除以盈利的比率，是投资世界用来衡量平贵的其中一个指标。

    不过，由于市盈率基于刚过去盈利，因此我们在分析股票时，要评估这个过去盈利的代表性，同时，我们要分析预测市盈率，去对现时的股价平贵有更立体的了解。

    --预测市盈率--

    在那裡可以找到预测市盈率呢？其实，不少大行的报告都会预测企业的盈利，而一些财经网站会以此作依归去推算出预测市盈率，因此这方面的资讯可在坊间找到，各位可综合多间预测的报告，从而更全面去预估将来的盈利。

    而我则会自行推算，以过去的生意模式，加上行业环境、前景等因素去自行评估，估算其将来的盈利，然后推算出预测市盈率作分析之用。

    若果是盈利较稳定的企业，盈利能预测的程度很高，那预测市盈率则较准确。相反，若企业的生意不稳定，行业变化很大，那麽预测出来的盈利准确程度便较低，得出的预测市盈率要同时分析背后推算出来的基础。

    --高市盈率的问题--

    一般来说，超过20倍、甚至是25倍会认为开始是高的市盈率，而这股是否“受得起”这个高市盈率，就很视乎这企业的往后的增长动力。

    即是说，若增长速度不快，比市场预期的低，例如便会“受不起”30倍的市盈率，降至只有20倍，理论上股价应该要下跌，但由于盈利有所增长，故在市盈率下降的情况下。

    --比较同类股票--

    由于市盈率没有绝对的高低准测，所以其中一个衡量的方法，就是比较同业，以对当中的高低有个概念。

    当然，在比较同业之外，也要以相同的市场做基础。例如做生意与股票市场就是不一样的市场，市盈率当然大不同。

    最后，市盈率虽然是很易用的工具，但内裡其实要用得很小心，一定要明白背后为何有这个市盈率，而初阶者面对过高及过低市盈率的股票，都不太建议沾手。