投资入门知识--市盈率

    当投资者要分辨股价的平贵，绝对不可单看股价数字的大小，因这是没有意思的，即是$0.5的股票可以是贵，$120的股票可以是平，而市盈率就是其中一个衡量平贵的方法。

    --市价除盈利--

    市盈率就是市价除盈利的比率，股价$100，每股盈利$5，市盈率就是20倍，用另一角度说，若往后的盈利不变每年都赚$5，投资者投入$100以获个每年$5的回报，回本期就是20年，这就是市盈率另一个意思。

    由于不同的行业与股票有不同市盈率，因此若股票A的市盈率为20倍，而股票B的市盈率为10倍，那么股票A不一定比股票B贵，因为每只股票都有不同的特性，而市盈率亦只反映刚过去一年的盈利，故只能作初步的参考。

    虽然市盈率只是一个初步的指标，但仍有一定的参考作用，首先是恒生指数，根据过往的统计，恒指跌到10倍市盈率就会吸引一批长线投资者买入，虽然短期可能会再跌，但以长期角度计，已属于开始平宜的水平。

    因此当恒指跌到去10倍市盈率以下的水平，就算当刻的市况很差，但只要用长线投资的眼光，以吸纳优质股为目标，长期来说就不难入到平货，不止风险有限，而且回报往住吸引。

    至于在选股方面个股，市盈率同样有一定作用。有些股票由于增长有限，所以市盈率经常处低水平，而一般股票的市盈率则处中等水平，至于一些高增长、市场焦点股、概念股，市盈率一般都会处较高水平。

    --低市盈率吸引--

    之前有一些研究，以市盈率将股票分成5类，即低、略低、中、略高、高，这5类，统计一下这5类股票的长期回报，比较那一组的回报较佳，低市盈看似平宜，但却增长缓慢，高增值长看似吸引，但却要付出较高的市盈率，未必平宜。

    研究分析了多年的数据，以长期来说，回报率最差的一组，就是最高市盈率的一组，而回报率最好的一组，就是最低市盈率的那一组，简单来说，就是从组别去分类，市盈率愈低，长远回报愈佳。

    因为低市盈率的股票成本低，复息滚存的力量强，而且这些股票的增长，并非市场预期的那么低，因而长期回报佳。至于高市盈率的一组，由于买入价不平，回报已被拉低，加上这组别是一些预期高增长、市场焦点股、概念股，但研究发现这些股在长远计，增长并不如市场预期般高，所以回报令人失望。

    因此，市盈率虽然只是一个初步指标，但对评估股票都有一些参考作用。而在长远计算，低市盈率的回报比高市盈率的吸引，投资者凭这点，作为选股或分析股票的出发点，都是一个投资股票的方法。