石油与天然气：原油价格进入高位震荡期

    本报告导读:

    原油价格进入高位震荡期,聚酯上下游开工略不及预期,需求尚待恢复。

    摘要:

    重点推荐:中国石化、中国石油、石化机械、海油工程、中油工程。我们认为2019年原油价格中枢将高于目前水平,总体来看石化板块估值将有修复。同时我们认为2019年国企改革将提升行业公司的效率,随着国家管网公司的落地,将释放天然气管网及地下储气库设施的投资弹性。新增重点推荐标的:中油工程。

    三、市场动态

    油价:本周WTI收于56.96美元,环比+1.37美元;BRENT收于67.24美元,环比+1.35美元。本周中美贸易谈判继续释放积极信号提振市场风险偏好,特朗普表示可能将关税的停火协议延长至3月1日后。同时OPEC的减产行动继续为油价提供下方支撑。但由于美国在成品油消费淡季,库存连续5周录得增长,因此原油本周上行空间有限。

    美国原油生产:产量+10万桶/日。

    据EIA统计2月15日当周美国原油产量与上周相比+10万桶/日,为1200万桶/日,截至2月15日当周,活跃钻机数增加3个,总数来到857台。本周美国产量增加因二叠纪盆地的部分管道小规模扩产完成。由于一季度二叠纪盆地管道有约30万桶/天运能的管道投产,我们预计未来几周内产量将继续小幅上升。

    美国商业原油库存增加

    EIA库存报告显示2月15日当周商业原油库存环比+367.2万桶,其中库欣原油环比+341.3万桶。EIA精炼油库存本周减少151.7万桶;汽油库存下降145.4万桶。当周精炼厂设备利用率持平。当周美国原油出口增加124.3万桶/日至360.7万桶/日,创历史新高。预计淡季将于3月中结束。

    加工价差环比:乙烯+5美元/吨,丙烯+15美元/吨,丁二烯+0美元/吨,PX-57.26元/吨,POY-88.14元/吨,PTA+30.63元/吨。由于下游织造复工较晚,负荷提升低于预期,因此影响节前备货的消化期。（国泰君安）