煤炭开采：南方地区雨季到来 水电将发力

    一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报389元/吨,与上周持平。本周北方港口动力煤市场整体维持稳定。近期环渤海各港库存快速回升,秦皇岛港、京唐港、天津港的库存增加非常明显,曹妃甸港库存回升较慢,但也处于增加当中。此外铁总向下属路局下发通知,把运价下调的权限下放到了地方路局,煤炭铁路运费最多下调20%,这有利于企业降低运输成本,对中西部煤炭外运是利好消息。铁路运价调整政策落地实施,必将对汽运煤市场产生影响,港口贸易商业认为这对港口价格上涨也不利。大家对后期煤价续涨的信心不足,市场观望情绪加重。3月24日煤炭行业“4+1”会议召开,会议最后议定4月份下水煤价格维持平稳。同此前普遍预期的4月价格将有所上涨不同,此次几大集团相对理性。尽管市场上仍有货源紧缺的情况存在,但下游需求低迷、进口煤增量明显、港口库存快速恢复及铁路运费下调的预期打击了当前的市场情绪。总体来看,港口库存回升,铁路运费下调预期,加之南方地区雨季到来,水电也将发力。下水煤价格或难有支撑,预计4、5月份沿海动力煤市场不容乐观。炼焦煤方面,节后以河北为代表的华北煤炭市场表现较好,受消费地优势影响,企业均表示出货顺畅,库存维持在低位。此外,煤炭供给侧改革相关配套政策正在陆续制定出台中,传山西部分地区去产能政策已经开始逐步落实,其中煤矿年生产工作日由336天降至276天,并按照276天重新核定产能政策或将于近期率先出台。近期煤炭板块有所回调,但供给侧改革相关政策正在逐步出台中,仍可重点关注。配置上请记得关注我们一直以来的核心组合:神火股份、西山煤电、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业和冀中能源。

    1)现货价格:截至3月23日,环渤海动力煤综合平均价格指数一周维持389元/吨;截至3月18日,中国煤炭价格指数(全国综合)维持124.90。2)国际煤价:截至3月24日,ARA指数下跌1.05美元/吨至45.57美元/吨;RB FOB指数下跌2.74美元/吨至53.05美元/吨;NEWC FOB指数上涨1.19美元/吨至53.54美元/吨。截至3月23日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格上涨2.12美元/吨至53.59美元/吨。3)期货价格:截至3月25日,焦煤期货主力合约一周下跌17元/吨至616.50元/吨;动力煤期货活跃合约下跌3.2元/吨至357元/吨。4)港口库存:截至3月25日,秦港一周库存上涨55.33万吨至430.40万吨;广州港库存下降1.92万吨至170.02万吨。5)重点电厂库存及可用天数:截至3月10日,重点电厂煤炭库存下跌463万吨至6016万吨;重点电厂煤炭库存可用天数下降3日至20日。6)美元指数:截至3月25日美元指数上涨1.2013至96.2626;澳元兑美元下跌0.0093至0.7506。7)流动性指标:截至3月25日,SHIBOR3个月利率为2.7970;SHIBOR 1年为3.0550。（中信建投证券）