钢铁行业：五大品种中螺纹和冷轧产量有所下降

    库存方面,同环比增幅均有扩大。五大品种库存均有上升,且升幅均超过1%,螺纹和线材库存升幅相对较大,分别为2.8%和3.6%。建材库存环比上升3.0%,板材库存环比上升1.4%。厂库环比上升5.8%,社会库存环比上升1.2%。产量方面,同比增幅扩大,环比继续小幅下降。五大品种中螺纹和冷轧产量有所下降,其他品种产量环比均上升,螺纹降幅较大。本周产量是连续第三周下降,虽然降幅不大,但结构上螺纹钢降幅相对较多。

    长流程螺纹减产1.3%,短流程螺纹减产5.6%,也反映了短流程钢厂对成本和盈利更敏感。

    需求方面,同比增幅扩大,环比小幅下降。五大品种中螺纹、线材和冷轧需求下滑,中厚板、热轧需求有所回暖,其中线材和冷轧需求降幅较大,热卷需求回暖较明显。长材需求环比下降2.4%,板材需求环比持平。建材需求同比上升8.9%,增速较上周微降0.2%,板材需求同比下滑0.3%,降幅较上周大幅减缓。

    铁矿石价格下跌。外矿供给端,上周(7/29-8/2)北方六大港口进口矿到港量874.9万吨,环比变动-179.3万吨。国产矿供给,根据8月2日数据,国产矿山企业产能利用率66.8%,环比变动0个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率69.48%,变动+2.2个百分点,产能利用率78.45%,变动+2.6个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-14.22%、-3.67%至730、867元/吨。焦炭价格稳定。供给端,全国焦企产能利用率79.7%,环比变动-0.8个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.03天至14.3天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1860、1535元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.63%、-4.58%至2820、6250元/吨。

    吨钢毛利上升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+15、+33、+65、+127、+85元至203、375、-41、5、29元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化+1.20%至1300万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+1.59%、+1.59%、+0.97%、-0.43%、+0.58%至643、174、261、112、109万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.16%至11851万吨。

    投资策略:推荐大冶特钢,今年1-4月备考合并归母净利润15.4亿元,占2018年全年归母净利润的39.7%,我们预计公司上半年备考合并归母净利润约24.5亿,全年约44亿,同比增长13.5%。（申万宏源）