TMT行情走完了吗？

    当下TMT行情大概率没有走完，尽管过热的声音很多，估值水位低，其中股价位置低于历史30%分位数的个股计算机/传媒/通信的比例为（28%，45%，33%）比过去的主流赛道位置好可以挖的票多。

    以我个人经验，很像2021年的强周期品，之前从属于茅指数，在7月以后背离，一直把已经进入弱势的茅指数抽血到跌破前期低点，正好行情结束。

    当下进入一个存量资金的格局，后面前期主流赛道股票的走势，或许是人工智能行情的一个参考，如果出现了广泛的破位，可能人工智能反过来也要小心了，这比交易拥挤度可能是更好的指标。

    当下市场盘整了很久，似乎大家都习惯了结构行情，指数在这里不温不火，大家交易所期权隐含波动率也相当低。

    现在看起来，接近2020年6月，2021年12月和2022年9月，这意味着方向不确定，但是市场可能要在上和下间选方向了。这个时候，市场出现大的方向变化的时候，当下的风格可能会切换，这个时点在逐步临近。

    现在来看，能够让市场出现大变化的事件有：正在酝酿的人民币国际化，中国与更多国家进行产能合作；联储加息节奏逐步放缓（其实是确认滞胀）。

    比较模糊的是房地产，现在案场数据为负，网签是正，销售数据转正，可能经济复苏与否4-5月要见真章了。全球确认滞胀概率很大，无论中国是否复苏，大宗商品（油、铜、金）的机会都是确定的。

    过去中国的资源股、重资产行业市场不给估值，现在在以另外一种形式被产业资本、资源国的资本看重，对巴西、沙特的合作多，其产能价值被更多认可，这可能与二级市场依赖于短期景气度去定价产能的思路有背离。二级市场在缺乏自我增量资金情况下，可能逻辑会更多受到外部影响

    从这个意义上讲，当下市场的思路很简单，要么追最热的，要么开始给下个场景准备。可关注：

    能源（油、煤炭）

    有色（铜、金、银、铝、小金属）

    重资产+国企央企（炼厂、建筑、钢铁）

    运输（油运、干散、化学品运输、港口）

    人工智能+数字经济要参与就尽快，机会还未结束。