硅片紧缺！龙头量利齐升？

    2023年3月3日，隆基再次上调单晶硅片价格，其中：166mm的硅片由5.4元/片上涨至5.61元/片，涨幅3.7%；182mm的硅片由6.25元/片上涨至6.5元/片，涨幅3.8%。2023年3月6日，中环更新单晶硅片报价，N型系列从140/130厚度全面减薄至130/110厚度。

    本次硅片价格上涨，是在硅料价格开始走跌背景下完成，超市场预期！也再次印证我们此前判断，高品质硅片供需紧张态势延续，龙头硅片企业有望实现市占率和单位盈利双赢，盈利有望超预期。

    产业跟踪：

    春节以来，硅片环节持续紧缺，单位盈利快速改善。目前观察一线龙头开工率快速提升，二线企业有所跟随，但行业整体开工率仍然较低。我们分析，硅片行业实际产出较少，主要有两大因素影响：

    1、高品质石英砂供给短缺，致使硅片实际产出效率与品质低于预期；

    2、上游原材料价格位于高位致使企业拿料谨慎。此外，下游新电池产能不断释放，致使高效、N型硅片的需求增长明显。

    我们认为：

    关键耗材保供、高效生产经营、N型、薄片化与细线化技术突破，将成为硅片企业核心竞争力，龙头企业有望脱颖而出，实现市占率和单位盈利双赢。

    1、高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业，有望在产品质量与成本控制端实现领先；

    2、高效生产经营，高周转低库存能力，将最大化降低价格波动带来的经营风险；

    3、N型、薄片化与细线化持续创新，将持续引领行业降本。

    此前市场担忧硅片端名义产能过剩，硅料瓶颈打开或致竞争加剧。

    而我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年，龙头企业凭借三大优势，有望实现市占率和单位盈利双赢，重点硅片龙头TCL中环、隆基绿能，目前估值仍处于底部区间，建议投资者重视硅片龙头的投资价值。