中型券商抢占上市先机 同质化发展引关注

　　8月以来,国海证券借壳上市、方正证券IPO,以及东吴证券过会,令券商上市再度引起关注。

　　“顺利过会了!”东吴证券一位负责人9日对记者说。这意味着,只要网上网下发行顺利,A股将迎来第18只券商股。

　　证券公司上市步伐加快,背后是净资本要求的推动。作为资本密集型行业,资本规模已成为证券公司各项业务发展的关键因素。东吴证券在招股说明书“本次发行募集资金运用的必要性”中表示,目前施行的《证券公司风险控制指标管理办法》对证券公司各项业务的资本规模提出了具体要求,建立了以净资本为核心的风险控制指标体系,将证券公司的业务种类和业务规模与净资本水平动态挂钩。因此,募集资金的运用成为公司生存、发展及实现战略目标的需要,是公司提高核心竞争力、整合资源、推动各项业务快速发展的需要。

　　对于券商来说,上市成为短期内迅速提升净资本、扩大影响力的重要跳板。然而,目前中型券商在使用这一跳板上似乎更占优势。今年以来上市或即将上市的券商股中,不管是国海、方正还是东吴证券,在全国100家券商里均算不上业绩格外突出的佼佼者。

　　对于证券公司的上市,证监会有多项要求,其中包括“具有较强的市场竞争力”,要求公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中,应当至少有两项业务收入水平位于行业中等水平以上或者至少有一项业务收入水平位于行业前10名。此外还需“具有良好的成长性”,要求公司经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中,应当至少有一项业务净收入增长率近两年均位于行业中等水平以上。

　　上述规定首先将业绩排名靠后的一类小券商排除在外,理论上有利于排名最靠前的大型券商,但由于目前还未上市的国泰君安、申银万国、中金公司、银河证券等大型券商普遍存在一参一控问题,短期内又难以解决,因此成长较快的中型券商反而获得了上市先机。

　　对于新加盟的券商股,近期的市场表现得相当捧场。在大盘震荡走低的过程中,资金却支撑着上述券商股逆市走强,方正证券上市后涨幅超过20%;国海证券一度连续2日涨停,昨日大盘下跌超过1%的情况下尾盘仍强势拉升,收涨3.02%。

　　不过,仍有一部分投资者对券商上市后能否保持成长性存在担忧。从方正证券、东吴证券的招股说明书来看,他们对募集资金投向的表述几乎一致,包括增加经纪业务营业网点、扩大自营规模、开展融资融券业务及其他创新业务、加大对投行和资管业务的投入等几项,很难看出上市券商在未来发展战略上有区别于其他券商的亮点。

　　在市场动荡加剧的背景下,证券公司能否改变靠天吃饭的传统,摆脱“同质化”问题,走出独有的发展路径,仍需要经过时间的检验。