军工行业：关注技术提升和成长性 荐6只金股(3)

公司公告了重大资产重组预案，我们认为公司作为航空发动机业务的唯一平台地位已经确定，直升机发动机、军用第三代发动机、舰船用及地面用燃机将是看得见的增长点，大运发动机乃至民用发动机将是未来新的增长动力。

如果以此次重组预案的历史数据并假设增速温和，保守粗估公司2010-2012年EPS分别为0.43元、0.48元、0.57元。

哈飞股份

军品业务平稳

公司隶属于中航工业直升机公司，是中航直升机业务的整合平台，资产整合预期较明确，中航直升机公司下除哈飞股份外还要有昌河航空、保定螺旋桨厂等资产，业务规模约为上市公司的1.5-2倍左右。

公司目前最主要的产品是军用Z9型直升机，约占公司收入的85%以上，这部分收入处于平稳状态。新产品Y12F预计将于2010年定型取得适航证；与法国合作研发的Z1509年底已完成首飞，预计2011年定型；另外，低空领域的逐步开放将大大增加直升机业务的发展空间。

转包业务主要为波音、空客加工复合材料结构，目前已形成了国内最大的复合材料产品生产基地，公司将会在复合材料结构方面参与国产大型客机的研制生产。

预测公司2010-2012年EPS分别为0.28元、0.29元、0.31元，EPS复合增长率约为7%。