银行股或掀债权再融资高潮

　　送米、送油、送话费、送积分……这不是超市搞促销,而是近期各商业银行在使尽浑身解数拉存款、卖理财产品。6月20日,央行将第12次提高存款准备金率0.5个百分点,至此大型银行存款准备金率高达21.5%。这让缺钱的银行“耍起赖皮”,说过不融资却又“自打耳光”抛出再融资计划。

　　银行资金压力空前

　　“此次上调存款准备金率,对上市银行净利润约有0.5个百分点的负面影响。”国泰君安银行业分析师伍永刚说。他表示,上调存款准备金率对银行的资金业务带来直接影响,同业拆借业务的规模也可能被压缩。“这对一些存款充足、资金来源多元化的大型商业银行冲击较小。再加上现在实施日存贷比75%的监控,那些贷存比逼近红线的银行,资金压力将进一步凸显,但银行也不会轻易压缩贷款这种高收益资产。”记者注意到,招商银行、中信银行和兴业银行的存贷比分别是74%、72%和71%,非常接近压力线。

　　再次提准也让短期Shibor利率大幅飙升。本周五,一周同业拆放利率水平又创出8%的新高。不仅如此,6个月、9个月和1年期同业拆放利率也持续小幅攀升,银行间市场资金面紧缩加剧(见附图)。

　　“商业银行可接受的存款准备金率临界点为23%,加上日75%的存贷比监控,让银行自身可供支配的资金太少了。银行本可以拿资金去放贷或买债券以获得高收益,现在却要去交准备金了。”中国银行战略发展部副总经理宗良说。

　　债权再融资唱主角

　　对于不断提高的监管水平,当头利剑就是银监会上周发布的《商业银行资本充足率管理办法征求意见稿》(下称《办法》),宗良表示这是导致银行再融资的直接原因。6月10日,建设银行公告为补充资本拟发行不超过800亿元人民币次级债券。而就在今年3月的业绩报告会上,建行行长张建国刚抛出“建行今年肯定不会再融资”言论。除建行外,其它银行也在马不停蹄地拉开融资大幕。据Wind统计,今年以来,农行、中行、交行、中信等银行公布的各类再融资计划总额约5000亿元。

　　“虽然办法还在征求意见,但可以看出新的资本充足率管理办法对银行资本的要求更为严格了。”伍永刚说。按征求意见,从2012年起商业银行核心一级、一级和总资本充足率将分别不得低于5%、6%、8%。考虑到超额资本计提2.5%和系统重要性银行需计提1%附加资本,未来系统重要性银行的上述三项资本充足率底线将分别至8.5%、9.5%和11.5%,而非系统重要性银行分别为7.5%、8.5%和10.5%。

　　目前市场认同的五大系统重要性银行中,交行的核心资本充足率仅为9.37%,低于监管要求。另外8家股份制上市银行,仅有浦发、兴业两家银行资本充足率和核心资本充足率均达标。民生、深发展资本充足率和核心资本充足率均未达标。“随着监管标准提高以及银行风险权重的改变,银行有补充资本的压力,融资实属无奈。”一家银行资金部人士表示。

　　据中国银行国际金融研究所研究员张友先测算,按照资本充足率新规,2011~2016年,剔除城市商业银行因素,13家上市银行总资本缺口合计达到13919亿元,其中附属资本缺口约达到1万亿元。因此未来银行融资会多以发债补充附属资本为主。

　　机构看好银行股中报

　　对于权重占着资本市场近三成的银行股,机构看法多比较乐观,认为即使上调存准对银行股影响也有限,目前银行股的平均动态市盈率只有7.5倍左右。

　　券商依然看好银行股的行情,东方证券预计银行业中报增速将达到35%,银行良好而稳定的半年报业绩将成为银行股绝对估值向上修复的催化剂。申银万国认为,6月份流动性压力仍然没有缓解迹象,银行股短期买点或将出现在6月底,但资金面实质性宽松还要等到三季度末四季度初,四季度将迎来银行股最好的投资机会。也有券商提示了银行股的风险,华创证券认为,融资平台贷款清理问题没有缓解,对投资者信心形成压制。