水利股一枝独秀连续两天领跑 两大疑问待解

       中央水利工作会议召开的消息,激发了投资者做多水利股的热情。7月11日、12日连续两天,A股市场上的水利建设板块分别上涨2.41%和3.31%,而同期上证综指分别上涨0.18%和下跌1.72%。从市场表现看,水利股可谓“一枝独秀”。

　　相关监测显示,12日A股市场有近150亿资金离场,其中有色金属、机械等板块抛压严重,水利股仍然受到追捧,安徽水利(600502.SH)、粤水电(002060.SZ)和葛洲坝(600068.SH)等水利建设公司的资金净流入量均排在个股前列。

　　实际上,这已是去年下半年来水利股的第三波集体上涨。第一波在去年7月和8月,平均涨幅30%以上;第二波从去年12月中旬起,平均涨幅约50%。此次上涨从6月中旬开始,至今平均涨幅超过20%。

　　不过,对于水利股的涨势,业内人士认为还有两大疑问待解。一是水利建设资金的来源问题。中央确定今后十年水利总投资要达到4万亿元,合每年4000亿元。但相关数据显示,今年1到5月我国仅完成水利固定资产投资额1015亿元,同比增18.8%,较4000亿的目标还有较远距离。

　　虽然中央明确从土地出让收益中提取10%用于水利建设,但具体细则直到本月9号,才由水利部和财政部联合印发了《关于从土地出让收益中计提农田水利建设资金有关事项的通知》。《通知》决定,今年7月1日起从土地出让收益中计提资金。

　　不过,中国人民大学教授郑风田指出,我国土地出让金的地区分布不平衡。中西部粮食主产区水利建设需求大,但土地出让金少。东部地区土地出让金多,但水利投资需求相对有限。如何在中央层面实现资金的统筹使用,目前还没有相关方法出台。

　　也有人士对水利资金的来源问题表示乐观。国信证券分析师邱波指出,水利资金是可以多渠道筹集的。除了从土地出让收益中划拨外,还可以“收钱”(即加强水资源费的征收)、“借钱”(增加金融贷款、提供财政贴息等等)。他认为不必过度关注土地出让收益不足的问题,水利建设资金未来可以得到逐步落实。

　　二是水利投资对上市公司业绩的增厚作用到底几何。中金公司对此做了一番测算:2008年到2010年铁路投资的年复合增长率近60%,但两大承包商中国中铁和中国铁建的净利增福还不到40%。假设今年水利投资增速能达到30%,参照铁路的情况看,仅靠投资拉动,水利相关上市公司业绩增长超过30%的可能性不大。

　　此外,业内人士还指出,在当前股价下葛洲坝、安徽水利和粤水电等水利工程承包商2011年的动态市盈率在20倍到40倍之间,而建筑行业整体不过16倍左右,这意味着水利股估值再向上提升的空间并不大。

　　“随政策的逐步落实,水利股存在交易性投资机会,但股价能否长期持续上涨,还有待观察水利投资对上市公司业绩的实际拉动情况。”中金公司建议。