汽车行业：增长带动估值提升 荐6股

    3月中旬我们发布了《增长带动估值提升》行业跟踪报告,提出在销售情况较好、库存合理的情况下,增速较高的企业估值有望得到进一步的提升。三月份销售情况较好,我们继续推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、一汽富维等乘用车公司,商用车公司方面我们继续推荐节能环保品种威孚高科,同时我们上调江铃汽车评级至“强烈推荐-A”,并重点关注了销量增速在20%以上的主要公司与重要产品。

    江铃汽车-上调评级至“强烈推荐-A”。1、新驭胜3月份销量在自动挡车型供应瓶颈解决后,月均销量达到3152辆,而去年驭胜全年销售仅1.5万台,在自主品牌中高端SUV占有一席之地;2、2015年2季度推出福特的中大型SUV、3季度推出商务型MPV、4季度平行换代全顺,车型储备丰富为未来增长带来预期。3、预计今年销量增长25%,虽受费用影响,业绩提升在14年不明显,但可以预期未来两年的高增长。

    长安汽车-维持“强烈推荐-A”:1、长安福特按季度环比虽有所下降,但同比增长52%,将大幅度提升上市公司的投资收益;2、本部10.5%增长,对于业绩的拖累将逐步弱化;3、预计1Q业绩增速接近130%。

    上汽集团-维持“强烈推荐-A”:1、上海通用1Q同比增长7.7%;2、上海大众1Q同比增长25%;3、自主品牌1Q同比增长,五菱增长15%。贡献公司主要利润的上海大众、通用等较好的增长态势将保证盈利水平的增加。q华域汽车-维持“强烈推荐-A”上汽销量增长带来配套零部件企业业绩增长。

    一汽富维-维持“强烈推荐-A”1、一汽大众三月销量增速达到35%;2、一汽轿车1Q同比增长40%;3、成都、佛山基地分别于去年9月、今年4月达产,将有效提升公司产能利用率,并带来公司盈利能力的大幅度提升。q威孚高科-维持“强烈推荐-A”公司自去年四季度以来,SCR系统销量开始迅速增加,威孚力达成为公司新看点。预计14年伴随国四产品的实质性切换,加上博世汽柴共轨系统渗透率进一步提升,将推动公司1Q业绩实现高增长。

    风险提示:近期宏观经济下行风险。（招商证券）