批发与零售贸易：高安全边际+转型改革预期 荐7股

    观点:2014年,零售有持久、大空间行情

    三个基础:

    (1)基本面利空消化,低基数上稳增,预计2014年有10%左右增长,部分全国或区域龙头更优;

    (2)2014年动态估值在14倍左右,并有一批公司估值仅10倍左右,市值处于低位,有低估值优势;

    (3)机构持仓比例为3.2%,处于历史较低水平。基本面企稳+低估值+机构持仓低

    两重相互叠加的催化剂:

    (1)传统拥抱互联网,O2O等转型创新深化期,电商争夺线下资源,实体零售有更优合作条件,改善短期估值情绪和竞争力前景;

    (2)国资改革推进,年内出现典型案例,业绩释放,个股及行业机会。O2O转型深化+国资改革落地

    选股逻辑及重点推荐:

    高安全边际+转型改革预期。推荐:重庆百货、王府井、友谊股份等

    建议关注:海宁皮城、永辉超市、欧亚集团、开元投资等

    风险与不确定性。传统零售商向全渠道战略转型的进程及效果不确定,以及此对提升板块估值的可持续性不定。（海通证券）