IPO重新落地 次新股超跌反弹

　　《红学堂》：宋老师您好，我们知道沪指从1月初开始见底回升后近几个月一直保持箱体震荡趋势，创业板、中小板却呈现大幅下跌的势态，反观白酒板块以茅台、五粮液为首的一线白酒在此期间震荡上扬。这与去年创业板与白酒走势恰恰相反，显然这是部分小板资金处于避险需求流入白酒股做了一波超跌反弹的杰作。而从近几个交易日来看，这些个股相继出现了破位，明摆着这些资金撤出了该板块，我们是不是可以认为这是新一轮小级别的市场轮动呢？

　　宋振宇：没错，这种变化准确地说应该是差序结构出现的次级变化。差序结构是观察资金流向的一种很好方法，它体现了主流资金对后市的预期。

　　《红学堂》：游资的钱不在这只股票里放着就会在另一只股票里放着，您用差序结构理论为我们讲述一下上述的这部分资金从白酒股中撤出又流向了何处呢？

　　宋振宇：这些部分之前处于防御的资金从防御品种中撤出，意味着市场的复苏已经进入了倒计时。至于资金的流向无疑有两个方向：一是超跌的新经济股，近期软件股的反弹，像中国软件、久其软件就是这些资金在炒作。另外，主板方面我们可以看最近万科、上汽集团的走势，当然要求稳健的同时必然要损失一定的爆发力，因此我们不能对这类个股要求过高。但值得肯定的是在今年的这种市况下年内买万科、上汽集团的资金是不赔钱的，尤其是战略型避险的大资金。

　　《红学堂》：确实如此，这种资金结构变化是否跟新股IPO重启日期落地有关，并且证监会披露下半年发行100只左右新股，这样的发行频率是低于市场预期的，最新调整的市值配售制度对市场的企稳又会带来什么影响呢？

　　宋振宇：当然，而且很重要的原因就是新股IPO的落地。按照最新调整的市值配售制度，投资者持有市值的计算口径改为按T-2日前20个交易日的日均持有市值来计算。按调整后口径计算市值，投资者单个交易日的交易行为和持股情况不再对新股申购产生关键影响，避免了投资者因T-2日卖出持有股票而无法参与新股申购等不合理情况。这一制度无疑对二级市场的企稳有着非常积极正面的作用。

　　《红学堂》：哦，那这将是本周最大的事件驱动喽！

　　宋振宇：对的，更重要的是在消息落地的当天，在弱势中资金的表现还是比较激进的。在新一轮IPO时点明确后，使得上批上市的次新股炒作机会距离6月底有一段真空期时间，资金第一时间挖掘的思路还是比较称道的。当日早盘5只次新股涨停，还带动了两只老股，尤其值得肯定的是资金选择的是普遍处于超跌位置的软件服务板块，这么“有组织有纪律”的攻击很显然是有备而来的。

　　《红学堂》：老师对资金的解读可以说是老手了，按照您说的6月底之前这段真空时间软件服务板块也将成为我们散户关注的对象，但选对板块容易选股不易，您给我们支支招。

　　宋振宇：我们首要关注的最先封住涨停的个股，因为最先封住涨停的个股成为龙头的可能性最大，当然还需要当天龙虎榜资金分析做盘后的确认。

　　综合分析来看，如图1所示，安硕信息是资金最为认可的个股，擅做新股营业部与一线游资组合，阵容最为强大且个股最先封板，首选品种，成为板块龙头的可能性最大。

　　如果稳妥起见可以再挑一只来做组合，创意信息有两家一线游资主力做引导，净流入规模不错，跟随安硕信息抢筹迹象明显；赢时胜资金面相比其他几只略差，只有一家活跃游资，卖方还有上海资金组团砸盘；东方通买方有机构+游资的稳健组合，虽然资金面不是净流入但有著名游资中投杭州环球在做。而两只老股的跟进属于后知后觉的资金（中国软件资金面一般，一家活跃游资参与，久其软件基本为后知后觉的机构主导，其他席位活跃度一般，由此可见在事件驱动题材炒作方面机构反应度偏慢），之后的中国软件的走势略超预期也是一些踏空游资的回补，老股容量较新股略大可能是得到踏空游资青睐的原因。不过，离开闸时间越近次新股炒作呈现的是逐渐趋弱的态势，新一轮新股上市后这些股就变成了“老股”(图2)。■