IPO预披露方式有待改进 发行应考虑市场的承受力(2)

　　IPO发行应考虑市场的承受力

　　■武汉 宋锐

　　近期，IPO预披露已达300多家，A股市场已经通过连续阴跌表达了恐慌。笔者认为，IPO发行应考虑市场的承受能力。

　　首先，从宏观经济来看，一季度GDP增速已经降至7.4%，PPI则已经连续两年多负增长，这已经处于通缩状态。而CPI持续走低，4月CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月回落0.6个百分点。进口也出现较大幅度下跌，进一步印证国内需求低迷。

　　其次，低迷市道本不应该发新股。近期沪综指几次触及2000点大关，是因14批300多家在审企业密集的预披露恫吓了市场。过去几年，曾经在2800多点、2500多点和2200多点三次停发新股，主要理由当然是因市道低迷。然而，现在连2000点都岌岌可危，却要启动停了一年半的新股发行，实在是不合时宜。

　　再次，美国股市在金融危机的几年内新股一直停发，香港股市也是如此。万洲国际(原双汇国际)香港IPO，因市场需求低迷而取消。尽管万洲国际决定将IPO规模缩减三分之二，募资规模从原定的53亿美元降至最多18.8亿美元，仍然因市道低迷而不得不放弃。香港股市现在22000区域，比金融危机前高点3万点只差26.67%。而目前A股仅2000点左右，离金融危机前高点6124点还差67.3%，连续6年全球股市表现垫底。还有人妄称：“越是市道低迷，就越应该抓紧发新股，只要将发行价降低，新股自然有人会要”，全然不顾二级市场投资者的利益。

　　最后，供求关系应该透明。商品市场本质上是供求决定价格，因此，供求关系必须透明。上世纪90年代A股市场，直到1996年，每年还公布扩容额度20亿、50亿、100亿，后增加到300亿。而此后，监管层打出“市场化”旗号，不再向社会公布一年要发多少只新股，使机构和广大投资者丧失了知情权。因此，从保护投资者权益的角度出发，监管层应该恢复公布每年的扩容规模，让投资者心中有底，让市场供求关系更加透明。