新股强袭 优先考虑东方证券、暴风科技

　　注册制无疑是目前冲击资本市场眼球的最大关注点。李克强在政府工作报告中首提“2015年实施股票发行注册制改革”，为市场盼望已久的改革一锤定下时间表。据悉，目前注册制改革方案已经完成并上报国务院，证券法修订草案将在两会后提交人大审议。如果进展顺利的话，注册制有望在今年6月落地。

　　正当注册制改革如火如荼谈论之时，年内第三批新股又蜂涌而至，新股发行速度又明显提升。

　　今年第三批新股发行情况概览

　　本批23家新股集中在3月10日~13日发行，其中10日发行1家、11日发行10家、12日发行11家，13日发行1家。在本轮IPO新股中，东方证券备受关注，其预计募集资金100.3亿元，比去年12月份国信证券发行时预计募集资金70亿元高出30.3亿元，或将再续国信证券传奇。

　　进入2015年之后，新股发行的数量和速度均呈现出全面提速迹象。此次IPO招股安排时间略出乎市场预料，就目前而言，已过会未招股的企业尚余约18家，如果3月份召开发审会的节奏没有明显加快，则预计3月份启动两轮招股的可能性较小。

　　新股发行速度与数量的明显提速，IOP审批权下放已箭在弦上，故提醒投资者，新股发行的供求关系正逐渐改变，打新股要逐渐趋于理性。尽管从目前来看，新股发行的首日甚至是几日一般都会涨停，但平均上涨幅度已不如从前，故投资者要从中签率、基本面两个角度选择所要打新的股票。

　　1，制造业占比仍然较高。整体上看，本批23只新股中制造业有18家，占比78%，占比较高显示出中国制造业的融资需求仍较为旺盛。总体而言，本批新股所涉及的行业包括制造业、租赁和商务服务业、信息技术服务业和金融业。

　　2，本轮募资额再创历史新高，中签率将再度提高。本轮23家IPO企业共计划发行18.37亿股，从发行股数来看，东方证券和拓普集团均超过1亿股，分别拟发行10亿股和1.29亿股。23家企业共计划募资210.69亿元。在对上月新股发行统计中发现，其网上和网下加权中签率分别为0.79%和0.30%，其中网下中签率和1月份相比基本持平，而网上中签率则比1月份0.67%的平均中签率高出约18%。预计本次新股申购的中签率会高于上次，原因如下：1，新股融资规模较上月大幅增加；2，单周发行新股数量很多。

　　基于以上考虑，预计此次新股发行的网上、网下中签率分别在0.80~0.90、0.30~0.35个百分点之间。在冻结资金方面，上个月共冻结资金2.1万亿元，而在此次新股募资规模比上个月较大幅度增加的情况下，预计此次的冻结资金规模较上个月有所增加，或将达到3.5万亿元。申购前后市场压力会比较大，市场资金面将承压，并且在目前股指面临回调的背景下，打新资金不可避免将分流二级市场存量资金，从而造成股指将进一步下行的风险。

　　在此次发行的23只新股中，共有4家公司预计募集资金超过10亿元，分别是东方证券、蓝思科技、拓普集团和创力集团，分别预计募资100.30亿元、15.49亿元、14.68亿元和10.79亿元。预计募集资金较小的是暴风科技、松发股份、北部湾旅、立霸股份和四通新材，募资金额均在3亿元以下。

　　在发行量方面，东方证券再创新高，发行10亿股，拓普集团发行1.3亿股，其他公司均在1亿股以下。综合考虑募资规模以及发行量两方面，中签率较高的公司有东方证券和拓普集团。

　　申购优先考虑东方证券、暴风科技

　　本批发行的新股中，基本面普遍比2月发行新股优良。同时，其中不乏有令市场有诸多期待的公司，如东方证券，其发行规模创新高，为10亿股。

　　基本面方面，如果按照毛利率排序，排在本轮发行新股前列的是龙津药业、暴风科技和九华旅游，均在50%以上；如果按照新股发行市盈率与当前所处行业的平均市盈率之间的差距考虑，在假设本批新股如去年大多数公司按20倍左右的发行市盈率计算，则与行业平均水平相差较大的新股分别是暴风科技（行业平均100倍）、蓝思科技（行业平均50倍）和埃斯顿（行业平均49倍），差距最小的是拓普集团（行业平均17倍）、富临精工（行业平均17倍）和腾龙股份（行业平均17倍），故若以毛利率和市盈率两方面作为综合参考指标的话，则建议申购时优先考虑暴风科技、蓝思科技和埃斯顿等。

　　当然，如果从提高打新次数的角度来看，打新周内还可以采取两个申购方案：一是先在3月10日考虑申购蓝思科技，然后在3月12日资金回流后优先考虑暴风科技及埃斯顿；二是先在3月11日优先考虑申购东方证券，然后在3月13日资金回流后考虑申购浙江鼎力综合来看，打新要综合考虑中签率和公司基本面两个方面，尽管打新逐渐趋于理性，但目前新股仍有较大的炒作空间，故选择中签率高的新股是赚钱的首要保证。但公司基本面的良好是股票长期上涨的保障。

　　综合而言，建议本批新股优先考虑申购东方证券、暴风科技和蓝思科技，次要考虑埃斯顿和创力集团、龙津药业。

　　创业板、中小板调整压力增大

　　回到市场上，虽然央行降息，但市场却出现调整走势。随着周二金融地产两个主要权重板块的大跌，上证指数与沪深300分别出现高位回落。A股市场两个交易日成交额均重回8000亿元左右，其中成交主要来自小盘股而非权重股，中小板和创业板更是在3月3日分别创出1562亿、854亿的单日成交历史金额，且其中高送转、环保、互联网、创业板50等板块均有过高换手率，但走势呈现放量滞涨迹象，显示上涨动力已弱、资金有逢高套现迹象。

　　笔者认为，A股调整的主要逻辑是：一、经济比预期中差；二、降息宽松预期已兑现，短期不会再降；三、年报及季报预期基本提前体现，后面将进入验证期，但其实很多公司业绩不达预期；四、两会期间，并没有超预期政策，开会前维稳，开会后补跌概率增大；五、23家新股集中加速发行，规模比去年任何一个月都要大，将分流市场资金。在上证指数、深成指数遭遇近几年主要指数瓶颈压力呈现走势背离的情况下，需谨慎A股放量调整时60天均线支持位是否下破，如破位则回避短期跌势加速可能。而创业板指数月初至今涨幅已超过40%，未来空间和动力都明显减弱，更需谨慎。■

　　（广证恒生策略分析师 张广文  执业编号： A1310512070004）