新一轮新股改革剑指“三高” 七成网友批改革太软(6)

　　如何让股市利好走得更远

　　刚刚过去的周末再加上法定的假期，这个清明节让国内的沪深股市着实歇了五天长假。不过，股市休市并不等于证监会也放假休息，恰恰相反，五天的假期中证监会连续发布新股改革和资金扩容两个重磅消息，不禁让人们对于休整之后的股市表现充满了期待。

　　休市的这五天对于沪深股市而言绝对是不平静的。先是4月1日晚间，证监会开启了新一轮的新股发行体制改革征求意见。接着，证监会又在3日晚间宣布，将合格境外机构投资者(QFII)的投资额度从300亿美元增加到800亿美元。一连两个消息出台，让业内人士普遍认为将对今天的股市表现形成利好，更加乐观的观点还认为一波牛市将就此展开，比如有私募基金经理就喊出了“2年涨破6000点不是痴人说梦”的豪言壮语。

　　股市真的迎来了期待已久的政策利好吗？不妨让我们先逐一分析这两条利好。首先，我们来看新股发行改革，从征求意见稿内容中得知，新版的指导意见从强化信息披露、调整询价范围和配售比例、加强对发行定价的监管、增加新上市公司流通股数等方面入手，直指新股高定价问题。特别是在询价阶段引入个人投资者，存量发行扩大股票供给，有条件地取消3个月的锁定期等内容，这些政策的最终目的都是增加市场上股票的供给，从而改变目前一级市场存在的供不应求，造成当前上市公司高发行价、高发行市盈率、超高募集资金的“三高”现象。从股市的中长期健康发展来看，这些政策的出台无疑是利好消息，但是从短期来看，当前市场里那些在原有“三高”情况下发行的股票无疑也要经受考验，如果业绩不能保持同样的高增长，那么股价势必要面临缺乏资金支持的考验。

　　其次，证监会联合央行和外汇管理局新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，又增加人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元人民币，短期内无疑是在向A股市场输血。不过，这部分增加的资金额度只是理论值，短期内是不是会真正投入并转化为国内A股的购买力还是未知数。事实上，之前的200亿美元的QFII额度虽然都被海外机构认购，但并未完全投入使用，甚至有些额度目前还在闲置。特别是近年来，海外投资者对投资中国股市的兴趣并不像以前那么旺盛，因此短期内真正形成海外资金大量入场的局面并不是很现实，也更谈不上让外资来中国“抄底”。

　　其实，如果我们仔细分析新任证监会主席的管理思路可以发现，目前证监会正在完善的许多股市政策和制度建设都是着眼于长远，并非追求对当前市场形成直接利好。就拿之前最让投资者信心鼓舞的所谓“养老金入市”来说，后来便被证实是误读政策。同时，国内外经济基本面依然严峻则是股市纠结的一个重要因素。国际上，欧债危机的不确定因素依然存在。国内方面，近期密集公布的宏观数据显示，经济增速继续呈现放缓趋势，也会给股市的投资造成一定的心理影响。

　　对于当前股市，真正的政策利好可能还在于切实保护投资者的合法权益。一方面，要真正强化上市公司强制性分红制度，另外，应尽快完善退市制度，进一步严格退市标准，让真正有投资价值的公司留在股市。只有这样，才能让投资者对股市的未来真正抱有信心，而不是像现在这样，想着把亏的钱挣回来就彻底和股市说拜拜。