戴相龙首谈养老金入市比例 至多40%超出市场预期

　　养老金入不入市的争论已经作古，市场迫切希望明确的是，有多少养老金将进入股市。

　　4月3日，全国社保基金理事会理事长戴相龙在博鳌论坛上表示，广东千亿养老金投入股市的比例应该在20%左右，而养老金入市的最高比例将在40%。

　　记者注意到，且不论至多40%的养老金最高入市比例，广东千亿养老金20%的入市比例就已经远高于早先市场的预期。对此，分析人士认为，养老金入市的政策越来越明晰，这将点亮A股制度性红利之路。

　　养老金入市最多40%

　　和证监会主席郭树清一样，全国社会保障基金理事长戴相龙也是养老金入市的支持者。在博鳌论坛上，戴相龙进一步阐述了养老金入市问题。

　　戴相龙表示，目前养老金规模已达2万亿，其大部分将投资固定收益类产品，且回报将不低于两年期定期存款利率。不过戴相龙也表示，会拿出一部分养老金投资股市，投资股票的比例最高为40%。当然，40%只是最高上限。戴相龙指出，根据9年来社保基金配置股市只有20%左右的比例看，养老金入市比例同样要根据价格、市场来决定。

　　记者注意到，早在去年12月20日，戴相龙就呼应了郭树清建议养老金入市的观点。当时戴相龙表示，养老金投资股票应该是长期投资、价值投资、责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。

　　2012年1月14日，在第三届中国经济年会上，戴相龙再次力挺养老金入市，称"养老金入市客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。"

　　对于养老金入市的前景，戴相龙再次表达了乐观观点。他指出，长期看，股票投资占整个资产配置只有20%左右，但是占实现利润是40%左右，股票投资9年来平均回报率18%。现在广东省委托1000亿元来投资，这是一个改革开放的具体措施，有利于保值增值，有利于促进金融市场的稳定，同时有利于国家走出一个路子来，怎样使养老金保值增值。

　　超出市场此前预期

　　记者注意到，从3月19日广东1000亿元养老金委托社保基金管理开始，养老金是否入市的争论就告一段落了。不过，此前市场鲜有关于养老金入市比例情况的表述。如今40%的上限，以及参照社保基金入市比例20%的表态，则是养老金入市政策的进一步明晰，且这一结果大大超出此前市场预期。

　　比如，中投证券分析师黄俊杰在点评广东养老金入市时，预测养老金进入股市的比例只有10%左右，故得出影响力有限的判断。

　　此外，相比之前市场关于"养老金将成为最谨慎的资金"的判断，根据戴相龙的表态，养老金入市比例将与社保基金类似。即按照国务院、财政部、人保部批准的40%可以投资股市的上限，在不同阶段可能会有30%、25%或28%的资金用于投资资本市场。

　　截至2011年底，我国养老保险累计结余约2万亿元人民币。如果所有的养老金全部交予社保基金管理。那么，根据戴相龙的表态，养老金入市将为股市带来4000亿～8000亿元的增量资金。

　　利好蓝筹

　　据中金公司测算，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，而目前预计的资金供给约1.03万亿元，4000亿元～8000亿元的增量资金对股市的资金面将大有裨益。对此，中金公司分析师汪超认为，养老金入市是制度性红利进入尝试期。

　　"养老金消息的进一步明确将刺激股市反弹。"湖北新海天投资总监杨虎表示，短期来看，养老金入市比例明确的消息对市场构成利好，短期反弹有望出现。而中长期走势则需要经济、政策等多重因素的共同作用。

　　不过，杨虎也指出，养老金入市势必会引导长期资金，如企业年金、居民储蓄的入市。这也是郭树清近日来反复提倡的长线资金入市策略，以及"十二五"增加居民财产性收入的途径。

　　此外，由于养老金的性质以及管理方与社保基金重合，养老金入市也将为蓝筹股带来利好。

　　巨灵数据统计显示，截至2011年三季度，A股共有253家上市公司的前十大流通股东中出现了社保基金，这其中，社保持股最多的是万科A(000002，收盘价8.28元)，持股数量高达约8450万股。