节前央行释放重要信号 降准时点曝光 A股影响几何？(2)

     降准时点或延后

     国海证券宏观组表示，央行春节前暂停央票发行，主要为缓解流动性紧张。而央行在停发央票的同时决定逆回购，也是考虑到节日因素。需要注意的是，逆回购能部分缓解基础货币情况，但货币乘数还是比较低，依然制约存款增加，虽然有报道称去年12月四大行存慧大幅增加，但财政存款释放资金可能是主要因素。还是必须阵准逐渐带来货币乘数上升，从而带动存款回升，这样才能够保证信贷适度投放。

     基金公司固定收益研宄员透露，央行逆回购规模是决定是否推迟阵准的重要因素。如果逆回购小于5000亿元，预计春节前还会降一次准，幅度50个基点。反之，降准可能推迟至节后。需要注意的是，央行并不一定会公布逆回购规模，但预计下周会一些消息传出。目前的传闻是，央行己在周五给某家大型国有银行800亿元的逆回购，但这肯定不会是全部金额。

     法国巴黎银行亚洲证券首席经济学家陈兴动则认为，央行是否阵准还取决于1月有没有新增信贷等因素。对A股而言，由于一季度房地产行业不太乐观，此次停发央票可能会加深失望情绪。

     中银国际首席经济学家曹远征则认为，从目前情况看，春节前阵准可能性正在降低，但还需要看顺差数据。如果上月顺差大幅增长，那也将降低阵准的可能性。

     A股流动性好转

     央行节前暂停央票发行，并有可能进行短期逆回购操作，同时，忙金再度出手增持工行股票，市场分析人士表示，再加上机构预计央行近期将下调准备金率，这些都意味着A股短期流动性紧张预期有望得到缓解，股市继续大跌的空间收窄。而昨日A股探底回升，收高0.70%。

     华泰联合证券市场人士表示，该消息并非针对股市，但能够暂时缓解市场对流动性紧张的担忧。也有机构认为，央票节前停发，一方面是为了缓解目前市场上的资金紧张状况，另一方面，增加货币供应以保证春节前各种开支所需要的货币量。

     另有数据显示，周四缴纳存款准备金一度令资金价格走高，但周五上海银行间同业拆放利率整体恢复下跌趋势，流动性重回较为宽松的格局，市场普遍预计货币政策将有所放宽。隔夜利率微跌0.21个基点，报3.9979%，7天利率下跌20.34个基点，报4.3008%；14天利率下跌30.00个基点，报4.6192%。

     “但最重要的是，市场期待央行再度下调存款准备金率。”有券商分析师表示。而有多数机构则预计，央行将在农历春节前再次下调金融机构存款准备金率。

     广发证券表示，时值周末，市场对存款准备金率的下调预期增强，博利好的操作心态及股指再创新低都对市场的反弹起到了一定的刺激作用。南京银行金融市场部最新发布的2012年投资展望报告指出，在公开市场到期量骤减跨节资金异常紧俏以及外忙占款未来或保持温和流出态势预期下，预计今年央行将连续下调存款准备金率。银河证券首席经济学家潘向东认为，春节前后是传统的资金需求旺季，因此月底前将至少出现1次准备金率的下调。

     中金公司周五分布的一份报告指出，如果要完全对冲春节期间提现带来的冲击，下调的幅度需要达到1个百分点，但考虑到节后流通中现金会大量回流使得资金面重新充裕的情况，央行下调法定准备金比率的幅度可能仍是0.5个百分点，然后结合部分定向逆回购来保证节前的提现需求。

     金百灵投资认为，包括石化、银行在内的指标股等品种不断有资金流入，市场短线的下跌空间的确不大，上证指数在2100点上方的支撑力度尚可乐观预期。