宏观经济正经历三大拐点 A股贪婪的时刻到了(6)

　　基金：9月份震荡行情或将延续

　　8月市场在震荡中结束，展望9月份，基金的观点依然谨慎。不少基金纷纷指出，在国内外宏观经济形势均不乐观的情况下，市场震荡格局短时间内难以改变，配置上仍继续看好大消费及成长股。

　　9月份，大部分基金依然预判市场或将延续震荡格局。

　　根据莫尼塔9月份最新调研结果显示，仅有15%的受访公募基金经理对未来一个月大盘走势明确表示乐观，35%的受访对象认为大盘走势以震荡为主，而50%的受访者对大盘走势抱悲观情绪。"公募基金经理对市场短期悲观情绪明显上升。"莫尼塔调研结论如是指出。

　　与此相呼应的是，不少基金观点都传达出偏谨慎信息。大成策略回报基金指出，未来2-3个月，国内宏观经济硬着陆风险较小，通胀压力依然存在，紧缩政策接近尾声，将进入观察期。虽然未来进一步紧缩政策已经被市场预期并反映，且市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限，但是，短期政策方向也难以出现逆转，预计市场可能进入探底和形成底部的阶段。

　　中欧基金则直言对后市保持弱势震荡的判断。其背后的逻辑是，通胀在8月份小幅回落为大概率事件，但9月份仍存在创新高风险，预计直到第4季度才会有所下降。此外预计3、4季度经济增速将还会放缓。在此背景下，预计货币政策不会继续从紧，但也不会出现实质性放松。同时上市公司单季利润增速可能会在3季度快速下降，A股市场态势并不乐观。

　　大摩华鑫基金则认为，9月份将成为市场的关键时点。如果国内PMI反弹和CPI回落的乐观情况出现，短期可能对市场有积极刺激作用，此时如果外围市场相对稳定，A股市场则有望走出底部弱势震荡并转为震荡反弹。相反，如果国内乐观情形未出现，而欧美债务危机再起波澜，则A股市场将继续在底部徘徊。

　　在基金看来，未来一段时间内大幅反弹行情难以期待，因而传统周期类股票机会不大，配置上依然看好大消费与高成长类个股。

　　根据莫尼塔调研结果，9月份公募基金经理继续看好消费、医药等板块，此外地产也受到青睐，而机械、钢铁等投资相关行业则遭到看空。

　　大成策略回报基金表示，由于紧缩政策短期难以放松，流动性制约市场向上发展空间，预计未来市场主要来自于结构性投资机会，在行业配置上强调三个方面：一是受益于保障房建设的工程机械和水泥等行业，二是受益于产业结构调整的新兴产业，三是长期看好资源品和消费品的投资价值。

　　中欧基金表示，未来一段时间内投资机会来自于增长确定性的行业，目前比较看好新煤化工、医药等行业。

　　华夏复兴基金也指出，在三季度通胀仍保持高位、政策难以放松的背景下，市场可能更多的是局部性机会，消费、中小市值成长股和主题投资可能较为活跃，周期股、金融股在通胀压力缓解后可能会获得更多的相对收益。

　　不过，被连续追捧的大消费等股票也面临估值不低的窘境。"周期类在市场底部但看不到反弹，非周期则比较平稳，不过目前有的非周期股票估值也较高。"一位受访的公募基金经理如是表示。