“二次上会”秘笈：看18家公司是如何搞定证监会的(4)

　　13、蒙发利 ：培养第二大客户

　　厦门蒙发利科技股份有限公司是国内按摩器具行业目前最大的企业之一，IPO被否的根本原因是产品销售严重依赖单一客户、业绩对出口退税依赖严重，未来盈利存在重大不确定性。公司主营业务收入增长动力依然主要源自对第一大客户HoMedics的销售，后者的变动对蒙发利影响颇大。

　　对比公司二次上会的招股书，公司2010年的经营业绩对第二大客户ATEX的销售金额从2009年760万元人民币一举激增至26185.61万元人民币，占营业收入比率为14.31%，降低了对单一大客户HOMEDICS的依赖。但这样的改善并不大，因此就能二次过会成功，仍让人显得很诧异。

　　需要说明的是，二次上会时，公司保荐人由浙商证券变为广发证券，期间雷石投资有入股。

　　《创业家》点评：严重依赖单一客户当然是重大问题，为谨慎计，首次上会被否并不为过。不过，没太大改善二次上会就能过，那不如第一次就让上市算了。

　　14、永大集团：招股书少了100页

　　吉林永大集团股份有限公司第一次上会未通过的主要原因包括主体资格问题、过度依赖税收政策以及与国外知名品牌合作的不确定性。

　　颇让我们疑惑的是，二次上会时的招股书由之前的380页减为280页，整整少了100页。这少掉的100页曾经明确列出公司各个产品在市场上所面临的竞争压力与对手的情况，并承认公司尚未得到估计主流客户的全面认可，且未得到竞争对手的充分重视。

　　《创业家》点评：荒唐啊。二次上会应该更加细致的介绍公司，现在少了接近1/3内容都能过，建议发审委重新按照完整版审核。

　　15、

　　盛通股份

　　：三年努力白费照样过会

　　北京盛通印刷股份有限公司2008年上市被否的原因是流动负债率高达90%，公司流动资金紧张，疑其上市圈钱为还债。

　　时隔三年后，公司第二份招股书显示2008年末、2009年末和2010年末，母公司资产负债率分别为60.89%、58.89%和63.06%；同时公司的负债不降反升，且呈逐年上升的趋势，而这其中流动负债占了绝大一部分。2008年末、2009年末和2010年末公司流动负债占总负债的比例分别高达83.9%、87.8%和88%，公司流动资金紧张的问题经过三年努力尚未得到解决。

　　《创业家》点评：花三年时间没能降下流动负债率，这个随时会有债务危机的公司，竟然就这么过了。严重怀疑公司股东海恒投资与其保荐人招商证券之间以及与发审委员之间的关系。

　　16、

　　益盛药业

　　：短平快项目受欢迎

　　吉林省集安益盛药业股份有限公司第一次上会未通过的原因之一是募投项目的风险控制不确定。2009年12月首次"上会"，益盛药业拟募集资金约2.5亿元，其中拟投资9000万元于非林地栽参，该项目运行期为7年，第8年至第13年为达产期。由于2006-2008年吉林益盛药业从市场上收购的产品采购量分别为186吨、238吨、155吨，另一募投项目预计增加上述产品需求量100吨，而非林地栽参达产期内年产量850吨，远高于其未来年需求量。项目产生效益的时间较长，项目的建设计划能否按时完成、项目的实施效果和消化募投新增产能等都存在较大的不确定性。

　　而在新版招股书中，益盛药业将募投项目精简为三个，建设期均为一年，围绕主营业务，着重提高主导产品的研发和生产能力。这正符合中小板关于募投项目的要求。

　　《创业家》点评：发审委可不喜欢周期太长的项目，这个大家要牢记，短平快更吃香。