AH股溢价指数连涨6月 资金抢筹港股“估值洼地”

　　年初以来，恒生沪深港通AH股溢价指数(以下简称“AH股溢价指数”)累计上涨9.76%，自2月至7月至今连续6个月连续上涨，本周盘中一度站上131.51的高位，创2018年2月12日以来新高。AH股溢价指数持续走高，表明该指数追踪的以金融股为主的成分股H股走势弱于A股，“价值洼地”凸显。分析人士指出，作为资金流动的重要参考指标，港股金融蓝筹有望持续吸引内地资金南下抢筹。

　　AH股溢价指数持续走高

　　恒生AH股溢价指数是追踪在内地和香港两地同时上市的股票A股与H股的价格差异，该指数越高，代表A股相对H股越贵，反之，则代表A股相对H股越便宜。

　　今年以来，AH股溢价指数自2月起至今，已经连续7个月持续上行，本周更是盘中站上131.51的高位，创逾16个月新高。截至7月3日收盘，该指数报128.59点，仍保持相对高位。根据统计数据显示，该指数追踪的112只上市交易的“A+H”股中，目前仅有海螺水泥一直个股股价“倒挂”；另有19只个股A/H股溢价低于溢价指数均值。

　　值得注意的是，AH股溢价指数追踪的成分股中，大市值的银行、保险、券商等金融蓝筹权重占绝对优势，几乎占到市值的七成左右，因此它们在港A两市的走势，对AH股溢价指数的走势起到了决定性的作用。目前AH股溢价指数中，A/H股溢价高于指数均值的金融蓝筹包括农业银行、中国银行、建设银行、民生银行、中国太保、国泰君安、中信证券、中国人寿、广发证券等逾20只个股；同时，招商银行、中国平安、工商银行、光大银行等此前溢价极低的个股，年内A/H股溢价也出现了明显的上涨。

　　今年以来，A股整体走势明显强于港股，截至7月3日收盘，上证综指年初至今涨幅22.06%，上证50年初至今涨幅30.79%；而恒生指数年初至今涨幅11.72%，恒生金融业年初至今涨幅10.73%。两地金融板蓝筹股虽然都有领涨表现，但是A股市场明显涨势更强劲。有市场分析人士指出，实际的AH股价差甚至比该溢价指数显示的更大，相对A股，部分金融蓝筹股的H股估值优势进一步凸显。

　　内地资金持续南下

　　作为资金流动的风向标，AH股溢价指数的持续走高，吸引了内地资金持续南下港股市场，抢筹有基本面支撑却存在明显估值优势的蓝筹股。据数据统计显示，年初至今通过港股通渠道净流入港股市场的资金为725.75亿元(人民币，下同)，其中港股通(沪)净流入382.76亿元，港股通(深)净流入342.99亿元。从最近30个交易日来看，仅有5月24日和6月19日两个交易日资金出现小幅的净流出；从资金买入前10的个股统计来看，建设银行、工商银行分别以84.89亿元和83.67亿元位列前两位，中国太保、招商银行也纷纷上榜。市场分析人士表示，虽然经过前期的上涨，港股估值有所修复，但目前市盈率仍仅在10.3附近，处于相对低位；且从AH股溢价指数来看，银行保险为首的金融板块，港股的估值优势更为明显。在目前AH股溢价指数走高的情况下，港股有望吸引长期配置资金流入。

　　长城基金基金经理表示，港股因为低估值、高股息率受到不少机构投资者的喜爱，而在两地市场上的价差，也促使不少投资者把目光转向港股市场。

　　信达证券分析师也表示，从历史数据来看，A股相对港股的比价，一直处于下降的大趋势中。长期来看，A股对H股的溢价会逐渐下降。A股和港股互联互通的逐步推进会变使两地市场变得更加紧密，长线价值投资者的数量越来越多，两地股票的定价也会逐渐趋同。因此相信随着市场逐步成熟，溢价指数的逐步走低必然会吸引越来越多的内地资金南下布局“价值洼地”。