中国股市现状 2017年我国股票交易市场什么状况？

　　名博：许红东 2017也谈中国股市的现状和未来

　　2016年中国股市经历了熔断机制所带来的尴尬之后，就进入了是该激进改革还是保守稳定的反思之中。而股市的走势更是体现了管理层的犹豫和谨慎。

　　世界最大经济体的股市从2009年金融危机过后就一直扶摇而上从6400多点一直涨到今年今日的两万多点，而纳斯达克也已经刷新了网络股神话时期的5132点。我们是否应该质疑或者高兴？难道他们的资金全都流入了股市炒作，而没有流入实体经济？作为世界第二大经济体的我们至今还在为这个问题争论不休！？

　　大家都知道资本是逐利的，哪里有价值洼地，资本就会流向哪里。我们中国所有好的公司都在股市，股市上涨正是说明我们的公司在发展，有价值有成长性。但股市涨了，如果跟我们的上市公司没有关联换句活说我们的上市公司没有从高股价中得到好处，那就是我们股市的规则有问题。如果不是这样就是我们上市公司的高管还认识不到资本市场的重要性或者说是根本不会利用资本市场。股市的最主要功能就是融资，没有资金进入股市这个市场就没有存在的意义。假设我们没有二级市场都让资金流入实体经济，最直接的就是上市公司到银行去贷款。但贷款，银行是有条件的，是要抵押的是要利息的。不符合银行的审查条件你就不能融资的，通过了你还要抵押公司财产。这些也是中小企业难以融资的原因。如果你是上市公司就不同了，你可以抵押股权，你还可以发行股份或者配股进行二次融资。但我们的心理一直都不能把股市的位置提高一个层次，甚至是一些上市公司的高管人员从心里对股市的印象就是“赌场”。如果有人拿着资金找公司进行合作投资，公司一定会给他分红的。可是到了股市，上市公司给投资者分红就像扒皮抽筋般的难受，大不了搞个十送十，既然花不到真金白银，现在的公司甚至是10送20，或者30，这样就给资金炒作留下了想象空间，同时投资者也只能这么做，通过二级市场的炒作给自己创造利润。这样的噱头在以后会逐渐失效的，现在从很多公司的K线图上就可以看出，除权以后的走势就像一个断层一样，一个接一个的断层都没有回补。最后受影响的还是上市公司本身，股权分散，稀释账面利润，分红的微薄收益对投资者失去吸引力，造成再次融资困难。我们可以找一下中国股市中高比例分红的公司，它们的股价大多高高在上。说明有很多资金和机构争夺筹码。也就是说分红比例高，能力强的公司，越能容易得到再次融资的机会。你的运营资金充沛公司的生产和研发越有优势，这样就可以形成一个良性循环，反之公司就会陷入缺乏资金却又融不到资的恶性循环。这样就会有人说，股市没有用，是虚拟的，是个赌场。其实股市就是这样，如果你敬畏它，你就是股市中的投资者，如果你认为它是一个赌场，那你一定就会成为其中的赌徒。

　　在2016年保险资金掀起的举牌狂潮可以形容为血雨腥风。万科，格力的股权争夺不光撬动了公司高管的宝座，也大大挑动了管理层的神经。其实险资就是利用了资本市场，这就是资本市场的一种功能。虽然被定性为妖风肆虐，但我想说这并不是坏事。我们应当把这看成是一次演练，是一堂课。因为它告诉我们公司的高管，你要注意你的股权，你要盯住你的股价。同时也警示我们管理层股市规则里要制定对原创始公司股东在二级市场便于控制自己股份的倾斜交易机制。不管怎样，这是国内公司与公司之间的争夺，等中国股市全面对外开放的那一日，我们连这点准备都没有，那我们自己的好公司好品牌还能有吗？如果那时我们还是用行政手段去干预，我们管理层和市场的信用还能有吗？

　　熔断机制的推出确实是有点激进甚至可以说是莽撞。我不知道一个重大事项的决定到底是经过多少专家论证，它的推出过程是怎样的。但最基本的要做出最坏的打算。每一个机制的推出都要进行模拟演练和评估，制定好两个极端的应对机制。熔断机制的推出是股市改革中生搬硬套地典型例子。有一句话说的是穿新鞋走老路。在我们股市的涨跌幅度限制，T+1没有去除的情况下就把熔断拿来，是不是就是把一种新的形式用在了老路上。因为涨跌幅限制和T+1的助涨助跌作用非常明显，而熔断只是把跌停的风险释放时间延长了。在以前中国股市的上市公司没有现在这样多，市值没有这样大的情况下，涨跌幅限制确实能起到保护投资者的作用，随着中国股市的多年发展和壮大，股指期货和融资融券的实施，涨跌幅限制和T+1已经不能适应这个市场，它以前所起到的保护机制已经失效。相反它已经限制了资本市场交易的活跃度致使资本的流动性减弱。中国股市的大蓝筹股在这种缺乏流动性的市场中是很难有所作为的。在实际操作中涨跌停限制却为炒作机构所利用，用很少的资金就能把一只股票打至涨停板，甚至连续拉停板。如果把涨跌停板看成是做庄资金的意图，涨跌停板就是庄家意志的体现，在庄家意志的引导下，大量资金涌入，而T+1正是可以把当天追入的资金锁定，而减轻抛压。新股发行有的股票连续几十个涨停板现在都已经不是新鲜事，这是对涨跌幅限制最好的反面演绎。新股发行如果放开涨跌幅限制，变为T+0交易，炒家还能用很少的资金就拉几十个板的幅度吗？我们搞了很多年新股发行制度的改革，但好似现在很成功，因为庄家可以不费力的把股价拉的很高来慢慢出货，中签者也可以跟着捞一笔，这好像就是“双赢”因为大家都很高兴谁都没有意见。但源源不断的新股一上市就成为一个个不断积累的“泡沫”，上市的新股根本没有投资价值可言，因为股价早已透支公司的实际价值几倍甚至是十几倍。这种现象只能是打乱了我们证券市场的自身发展规律，延缓了我们证券市场未来的发展时间。

　　我们知道谁都不是神仙，重大事项决定不一定没有纰漏，我看做“试点”的办法就很好，一个板块一个板块的实验，是否可以先把新股的涨跌幅限制去除，T+1变为T+0，如果实验可行再把大蓝筹的交易制度放开呢？

　　中国股市涨了，涨的高了，总会有人站出来说，不务正业了，不流入实体经济了，泡沫了，危机了，如果跌的腰斩了，甚至是一次次推倒重来了，倒没有人谈股票了。好像只有这样资金才流入实体经济了，倒是资金流入大蒜，和绿豆之类的，反而没有人站出来谈危机感了……这种现象说明的是我们的股市完全还没有成熟，最起码的意识形态还没有彻底改观。有心人，有良心的人可以算一下，仅仅我们的大小非解禁，IPO等股市人民到底给贡献了多少资金，这些钱没有流入实体经济吗？

　　股市有融资功能，有财富再分配的功能，也有自我修复的内在规律。我们没有必要冒进，更没有必要保守，只有不断开放和发展，让股市真实反映经济运行的规律。以前适用的现在不一定就好，要敢于去除不适合中国股市未来发展的条条框框。虽然熔断机制失败了，但那也是为未来发展积累的一种经验。其实我们先不谈我们股市的创新和引进新的机制，单单现在股市本身就需要有很多完善的地方，比如说上市公司财报做假问题的查处，上市公司的退市机制，指数失真和易被操纵，两个交易所或上海深圳股票合并，上市公司分红机制，公司配合庄家炒作，基金老鼠仓等等问题这些都需我们亟待加强完善，为下一步改革做好铺垫，否则我们前进的道路必然会颠三倒四，步步惊心。

　　这两天最让人激动人心的就是雄安特区的设立。既然媒体冠以千年大计，我想这个特区必然有所不同。如果特区不能以房地产作为发展支柱，那一定是以公用廉租房为主，因为要解决北京地区的人口压力，能在北京买的起房子的也就站住脚了，而廉租房就是为了解决大部分人的衣食住行问题的。而商品房在那里一定会率先实行房产税。既然是千年大计，我对这个特区充满了憧憬那一定是以人民对美好生活的向往为目标的。社会福利，医疗待遇，教育的条件一定是在全国具有示范意义的吧？

　　最后谈一下股市吧。上证综指平稳运行已经达一年多了。这样的走势已经是实属罕见了。应该是受政策的影响大一些。但看到世界第一大经济体的道琼斯和小纳那么牛气冲天，我觉得这种示范效应该起效果了，对中国的股市我们应该不要担心了，但什么时候雄起呢？“我们的资金都已经流入了实体经济了”怎么办呢？我说 等 ，等老“道”和小“纳”下跌，资金回流……