经济“新常态”下的股市投资关键词(3)

　　四季度A股强势反弹可期

　　■天津 马勍

　　四季度的股市往往能显示大资金对未来一年的期盼，所以很多人将四季度称为“吃饭行情”。而经历了6月以来的大幅下跌，政策底跌破的极度低迷后，目前市场底基本确立，A股有望展开真正的强势反弹。

　　从2001年开始至2014年的15年中，上证指数在四季度行情中有8年出现上涨，其中最大幅度出现在2006年，上涨52.67%，2014年第四季度涨幅也达到36.84%。下跌最大幅度出现在2008年，当时在全球经济危机中，上证指数后3个月的跌幅为20.62%。而在这15年中，有10年涨跌幅维持在10%以内。结合A股已从6月中旬完成大幅下跌来看，第四季度投资者可以暂时放下恐惧。

　　本轮牛市行情中，创业板指数一直先主板而行，目前创业板指数已经站稳5周线和10周线，加上温和的放量和前期热点股的强势回归，人气和赚钱效应显现，超跌后的修复反弹已经发生。同时在主板上，很多此前大幅下跌的蓝筹题材开始启动，而这种补涨有望让沪深指数进一步上攻压力位，只要后续没有突发利空袭击，板块和个股的反弹将形成扩散效应。

　　技术指标上，8月26日的低点2850点，9月15日的低点2983点，9月29日的低点3021点，有三重底的特征。对比5178点下跌以来，指数一直受5月线压制的情况，10月收盘后，一旦月线站上5月线，将成为下跌以来的首次，预示反弹行情成立。

　　随着反弹的进行，前期下跌中被市场忽视的利好会逐步显现作用，如IPO的暂停、限制做空和限制大股东减持等，同时在基本面上，目前1700多家上市公司三季度预告中，近六成公司业绩预喜。这些都有助于投资者的信心进一步恢复，促进指数上涨。特别是在告别千股涨停和千股跌停的极端情况后，目前市场内的大资金和投资者已趋于理性，这是四季度行情可以爬升的心理基础。

　　从资金面来讲，如果将前期的大幅下跌看做是去杠杆后的市场资金吃紧，目前杠杆清理接近尾声且“两融”余额逐步回升，以养老金为首的长期资金将开始入市。特别是面对经济数据的持续下滑，通胀面临回落的现实，央行将采取偏宽松的货币政策，四季度降准降息也仍有空间，这对股市的资金流入将构成实质性利好。

　　从国际经济形势来看，虽然未来不确定因素仍在，但此前外界对中国经济衰退的担忧，目前被证明过于悲观，如中国9月的制造业采购经理人指数为49.8，尽管低于50的临界点，但对比2008年危机时的38.8已非常乐观。同时MSCI中国指数静态市净率目前仅1.2倍，远低于过去10年的平均水平2.1倍。

　　综上所述，笔者认为A股市场四季度完成一波大幅度反弹可期。