A股完成强力洗盘 三大利好望助反弹季延

　　题材股全线上涨 创业板强劲反抽

　　⊙记者 屈红燕 ○编辑 颜剑

　　在经历了上一交易日大跌之后，A股早盘惊魂未定反弹无力，但尾盘随着抄底资金涌入，各大指数强劲反弹，创业板指数大涨接近5%。分析人士认为，上一交易日的大跌是对前期反弹的强力洗盘，属预料之中，四季度是重大会议召开密集期，政策红利释放较多，外加无风险利率下行方向确定，企业盈利四季度将企稳，在此阶段尚看不到明显的系统性风险。

　　两市昨日低开高走，但早盘反弹无力，上证综指在中午开盘后一度翻绿，但尾盘急拉，两市股指出现强劲上涨。截至昨日收盘，上证综指报收于3368.74点，上涨48.06点，涨幅1.45%；深证成指报收于11305.1点，上涨389.11点，涨幅3.56%；创业板指数报收于2458.14点，上涨113.4点，涨幅4.84%。昨日两市共成交8931亿元，成交量相比前一交易日缩水。

　　题材股昨日全线上涨，权重股跌幅居前。医疗器械、基因测序、通用航空、二线地产、央企改革等板块昨日领涨。医疗器械板块涨幅7.61%，宝莱特、戴维医疗和九安医疗等个股涨停；二线地产上涨5.77%，中天城投、华远地产和阳光城等个股涨幅均超过9%；央企改革涨幅5.2%，中粮生化、国投新集和中粮屯河涨停。银行板块昨日领跌，光大银行下跌3%，民生银行、工商银行等个股跌幅均超过2%。

　　分析人士认为，后市不必太悲观。中泰证券首席宏观策略分析师罗文波表示，支持股票市场走强的宏观环境并未发生变化，货币政策基调仍未发生变化，围绕在股票市场的场外资金仍然十分充裕。改革动力仍然较强，国企改革系列文件仍在稳步有序的推进，未来仍然能在股票市场上掀起主题投资热。汇率波动已经趋于稳定，配资清理也基本结束，三季报公布也已接近尾声，市场主要担忧逻辑基本得到释放，只要外部环境不出现黑天鹅式的系统性风险，股票市场情绪仍将逐渐回暖。

　　中信证券表示，前期强势板块的明显回调会对本轮反弹的市场情绪产生比较明显的负面影响，投资者短期风险偏好会明显降低。然而，流动性宽松、改革与稳增长政策发力等正面因素没有改变，对后市没必要太悲观，市场料将重归震荡，建议紧扣盈利与催化确定性寻找机会。

　　浓缩型“牛熊市”或交替上演

　　⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤

　　我们近期分析，A股在10-11月份已经步入反弹季。行情反弹的内部驱动因素是年终来临之前“禁售股”的自救诉求，行情反弹的外部驱动因素是资产配置荒背景下，以国债为代表的无风险收率显性下跌，提升流动性风险偏好，以及稳经济政策的继续加码。

　　在行情表现形式上，这轮10月反弹呈现出“涨跌停日日有、隔日换一批”的行情格局，“秋抢”的特征比较明显。这意味着这轮反弹并非趋势性的，而是阶段性的。进入12月份，这轮反弹或会受到年终结账与赎回、年末市场利率翘尾、1月份禁售解禁、美元加息预期再升温等因素的制约。我们近期分析，这轮反弹的最大驱动因素是资产配置荒出现后，海量流动性涌入固收市场促使以国债为代表的无风险收益率持续下降，如果理财产品预期年收益率跌破4%、十年期国债到期收益率降到3%以下，会刺激和倒逼市场流动性增强风险偏好、追求风险收益，即形成“先有债市牛，后有股市牛”的股市走强逻辑。但这个驱动逻辑在年末阶段会受到资金结账、年末赎回、市场利率季节性翘升的干扰，因而反弹的趋势不会顺畅而时有震荡，在震荡中反弹、在震荡中逐渐完成多空换手将成为后阶段A股的主要特征。在更长时间内，无风险收益率持续下跌将是A股行情的核心驱动力。

　　从行情波动空间看，尽管国庆假期后反弹有所增量，但目前的交易量水平要突破7-8月份上证综指3600点以上、创业板2600点以上巨量囤积的“套牢区”还勉为其难，这也是这轮反弹走得小心翼翼的主要原因。因此，基本可确定，上证综指3600-4000点、创业板2600-3000点是A股行情的重大阻力区，不经过持久反复的震荡换手难以突围；至于上证综指4000点、创业板3000点以上区域更主要是“靠杠杆撑起来的”，杠杆率不扩张则行情难突破。现在相较7月份之前，场外杠杆与场内杆杠“缺了一条腿”，这意味着较长时间内的A股要突破上证4000点、创业板3000点还不太现实。

　　伴随A股“反弹季”的形成，基本可确认A股市场“已经进入自我修复和自我调节阶段”。经过三季度连续大跌后，市场正在构筑新生态。我们对比较长时间内A股的新常态预期是：1、两市交易量5000-10000亿是新常态，在杠杆率收缩后1.5万亿以上的交易量或是不可持续的新天量；2、两融余额已结束单边增长期和单边收缩期，8000-15000亿水平或是比较长时间内的新常态；3、在估值水平整体偏高、缺乏基本面看点、主要依靠流动性支持、处于灾害性下跌后的修复期和自我调节时期内，大市呈“上有顶、下有底”的无趋势震荡或是较长时间内的新常态；4、股权类和债权类市场“优质资产配置荒”、“劣质资产配置慌”并存的特征非常明显，在经济形势整体弱、结构转型趋势难逆的态势下，优质资产享受万众追逐高定价、劣质资产众人弃的分裂局面已非常明显，从而对市场形成“浓缩型牛市”和“局部性熊市”并存的局面；5、部分公司隐性存在的去产能“最后一杀”、转型“半路夭折”、涉足信用杠杆资金流断裂、前几年高价并购形成坏账等风险，或在年终账面上得到暴露，我们预计2016年或会出现一批新的*ST公司与破产类公司，市场结构性的非系统风险会显性增大；6、在三季度连续大跌中，有大批产业资本被套与被困，我们预计在“禁售期”结束前后，产业资本的自救诉求或会促使相应标的产生“新故事”；7、2016年市场或呈现局部行情活跃，但具体投资交易上却 “盈利难、难盈利”的局面，且投资收益率或呈两极分化格局。在市场新生态中适者生存，继经受三季度连续大跌洗礼后，2016年各类投资机构将继续进行大浪淘沙的优胜劣汰。

　　10-11月份是A股反弹的时间窗口，行情反弹空间与时间会同步收缩。因为，行情是自救与修复性质，个股表现基本无序，这比较符合“年末行情是非多”的市场传统特征。因此，交易策略上对这轮反弹是“且行且珍惜，且行且谨慎”。

　　【市场聚焦】

　　李克强：积极培育长期稳定健康发展的多层次资本市场

　　在谈及资本市场时，李克强指出，我们将持续推进改革，加强制度建设，积极培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场。

　　“证监法网”塑造资本市场“看得见的公平”

　　初步统计，“证监法网”专项行动已部署查处7批共计79起案件，尤其在股市大幅异常波动时期，专项行动在打击恶意做空、短线操纵、股市谣言等方面取得明显成效，给违法违规行为划定了“高压红线”，为资本市场塑造了“看得见的公平”。

　　创业板六周年:八成公司股价翻倍 47只高成长股涨5倍

　　自2009年10月30日首批28家公司挂牌上市以来，创业板已走过近6年时间，在公司数量、市值规模、交易量等方面，都呈现出快速发展的态势。

　　【市场动态】

　　高杠杆配资难杀“回马枪”

　　近期A股演绎修复行情，各方对四季度反弹预期较乐观。市场人士称，当前资金情绪正在回暖，融资客欲再携杠杆资金跑步进场，其中部分配资比例甚至高达五倍以上。此前引起市场动荡的高杠杆配资似有死灰复燃的迹象。

　　机构加仓参与反弹 多数超级大户人在旅途

　　调查发现：许多资产在3000万以上的超级大户仍在旅游，并未参与本轮反弹；私募和公募普遍加仓参与了反弹，但目前策略已变更为高抛低吸和调仓换股。

　　A股剧烈震荡 分级B走势分化

　　博反弹利器的分级B的分化越发加剧，医疗行业分级B备受追捧纷纷涨停，而部分跟踪证券行业的分级B则遭遇“杠杆失灵”。对于想借道分级B获取超额收益的投资者，其择时能力和把握热点的能力，都将备受考验。

　　重要时点连续加仓 社保携16股跨越2000点剧震

　　在大盘非理性下跌后的二季度末，以及经历一个月横盘整理后的三季度末，社保基金对16只股票采取连续加仓动作。

　　14只牛股共享五大基因

　　自A股市场成立以来，无论牛熊从来都不缺表现惊艳的个股。随着系统性风险降低之后，A股市场演绎出一波结构性行情，一些表现十分突出的个股被冠以“妖股”之名。

　　游资10月狙击战：申万上海东川路豪掷21亿居首

　　尽管A股近日迎来回调，但红10月从3156.08点起步，最高一度冲至3447.26点，最大涨幅逾9%，如此“吸金”魅力，引来各路投资达人大展身手。

　　A股演绎拉小带大式反弹 “强震”中夯实上行基础

　　是逃命阳线还是再续一程上补周缺口，其关键是量能和刺激性因素，如果量能不佳或周五再收中阴线，那么构成周四阳线的逃命阳线就可确认，相反，则可能在刺激因素的影响下，再续一程。

　　【海外市场】

　　纽约股市三大股指22日反弹收涨

　　受欧洲央行维持低利率不变及上市公司业绩利好提振，纽约股市三大股指２２日反弹收涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日大涨３２０．５５点，收于１７４８９．１６点，涨幅为１．８７％。

　　欧洲股市强劲上涨 伦敦股市22日小幅上涨

　　伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数２２日报收于６３７６．２８点，比前一交易日上涨２７．８６点，涨幅为０．４４％。欧洲三大股指当天均上涨。

　　【后市观察】

　　快速反弹凸显信心 60日均线突破在望

　　存量博弈以及结构转型的背景下，资金倾向于抱团中小创，“沪弱深强”格局总体难以逆转。后市将反复震荡以消化上方套牢盘压力，波动中上行，建议沿三季报和十三五规划两条主线精选强势股票，逢低积极布局。

　　基金人士：A股凸显价值投资空间

　　浙商基金23日披露旗下基金三季报。部分基金经理在三季报中表示，此前持续调整使得市场风险集中释放，更多标的重新进入可投资区间，价值投资者迎来获益空间。

　　资金青睐转型医疗服务的医药股

　　目前整个医疗服务产业正多点开花，有望成为中短线市场关注的焦点。在此背景下，建议投资者一方面跟踪医疗信息化产业的龙头品种。

　　财富证券：A股将进“令人惊艳”时代

　　财富证券日前对比研究此次股市大跌与2008年大跌，以及政府的维稳举措后得出结论：A股将进入“令人惊艳”的大时代。

　　A股三异常现象待解 投资者宜控制仓位

　　创业板出现暴跌；而周四市场却出现了缩量上涨，创业板几乎出现逆转。令投资者茫然的主要有三个较为异常的现象。

　　机构：A股策略转向防御 配置重点看蓝筹

　　广征恒生建议策略上转向防御，配置上可从弹性较大的成长股转向前期涨幅较小且有业绩支撑的中大盘蓝筹股。

　　地产板块迎红包行情！高盛力荐4股

　　政府将继续放松政策以令房地产投资企稳。季节因素叠加政策放松，4季度地产板块将迎来不错的红包行情，万科A，华夏幸福、保利地产和华侨城值得重点关注。

　　十大机构预测后市：洗盘完毕 掘金一类股

　　这里的5浪上攻走完会有一个阶段调整，之后还会再启动一波5浪上攻。在第一波行情里严重落后的超跌股，可能会在下一波行情里出现补涨，后来居上。这些落后股值得我们后市加以跟踪关注。