持有8亿现金流 德视佳探索并购机会

    主要于德国、丹麦、英国及中国提供视力矫正服务的德视佳(01846.HK)，公布了亮丽的中期业绩。截至今年6月底止，集团营业额3.46亿元，按年升10%。如果仅看中国业务，其同比增长率为50%，跑赢所有在香港和中国内地上市的眼科诊所同业。纯利6,747.6万元，按年升45%；每股盈利20.325仙。派中期息5.11仙，上年同期不派息。

    疫情过后，集团业务从2月开始回升。若单看2月至6月，中国的收入同比增长84%，较2021年增长14%。德视佳(01846.HK)现金流稳定，达1.33亿元，集团手上约有8亿元资金，加上经营现金流，估计可应付併购所需。

    作为老花眼治疗领域的龙头，德视佳(01846.HK)的增长比专注于提供屈光激光手术的同行更具弹性，因为老花眼是一种自然衰老过程，每个人都会发生，晶状体置换手术和 Presbeyond 手术是迄今为止替代老花镜的唯一最佳方法，手术佔集团总收入56%，上半年晶状体置换手术在德国，中国内地，丹麦和英国都录得双位数营业额增长。

    集团专注于高利润手术，降低了销售和营销费用的策略，41%的EBITDA是香港和内地所有上市眼科诊所中最高，淨利润率达到20%，为行业最高之一。管理层表示，相信集团下半年会好于上半年，因有多三间新诊所在伦敦、香港、基尔和威斯巴登开业。

    德视佳(01846.HK)在8月中宣布出资约1亿元收购德国 FreeVis 的诊所，FreeVis主要是植入人工晶体(Visian ICL)及植入三焦点人工晶体的屈光晶体置换。这有助带动集团的收入及 EBITDA 多增15%及59%，料是项收购有望于下半年综合入账，为集团带来贡献。

    另外，公司将向FreeVis GmbH提供515.29万欧元年利率为3%的计息贷款，其将由FreeVis GmbH用于部分结算有关收购德国眼科私人执业公司PMK的购买价；及公司承诺就FreeVisGmbH履行PMK收购事项部分购买价的付款责任提供最高金额为220.84万欧元的担保。

    随著FreeVis GmbH及PMK业务併入集团，集团拟扩大其于德国曼海姆的现有业务。此外，FreeVis GmbH及PMK的医疗执业将提供全方位眼科服务，亦与集团提供的服务一致。

    德视佳(01846.HK)于下半年连同将在香港、德国等地共拟新增4间新诊所，每间平均投资200万欧元，估计平均需时1-2年达到收支平衡。在港的诊所估计在未来两个月会建成及投入运作。

    集团未来正在探索更多併购机会，主要针对世界知名眼科医生的私人诊所。投资者不妨趁低吸纳。

    (撰文 : vantage客席分析师李慧芬)(本人并没持有以上股票)