顺丰同城估值吸引，宜分段收集

     顺丰同城（9699.HK) 早前公布，拟斥资5,000万元参投股权投资基金，基金总目标规模为5亿元。据悉，基金主要投资智能、低碳以及本地生活新机遇领域未上市企业。另外，集团日前与抖音生活服务正式达成「团购配送」合作，逐步实现团购套餐「全城平均1小时达」。目前，此项服务已在多个城市试点上线。依托坚实的运力网络、专业的精细化流程、开放的系统生态、高效弹性配送网络等优势，顺丰同城助力用户「一键下单」就能「即时到家」，让看得见的美味，即享即得。

     根据艾瑞谘询资料，2021年即时配送服务行业订单规模为279亿单，未来行业向全场景、全距离、全时段方向发展，预计2026行业订单规模将达千亿量级，2021至2026年复合增速保持20%以上。

     后疫情时代，即时零售趋势推动线上消费习惯养成。随着内地疫情放开，食品、生鲜、生活百货、药品等同城配送需求日渐增加，带动配送服务市场持续蓬勃发展，顺丰同城尤堪关注，其「双十一」总战绩更突破1.2亿单。

     截至今年6月底，集团资产净值约31.7亿元人民币，而现发行股数约9.33亿股，每股净值折合为3.97港元，市帐率为1.99倍，现价估值明显偏低。

     顺丰同城(9699.HK)股价本月9日高收8.1元后仍于高台整固，叠加近期月均成交量激增，反映资本市场关注度提升，顺丰同城股价与成交量均为今年3月以来强势，确认股价有进一步推升动力。

     集团良好基本因素尤其值得注意，自其业务成立以来，连续6年利润率持续改善，保持高增长。2022上半年收入约44.8亿元人民币，同比增长20.8%，外部收入增速达28%，实现毛利1.8亿元及毛利率4%。

     此外，财务状况健康，净现金储备充足，上半年现金加上一年内可变现金融资产近23亿元人民币，内部资金足以支持业务发展提速。

     集团获多间大行看好前景，美银、中金、富杰瑞、星展和华泰均予以「买入」评级，部份机构预计2023有望扭亏为盈，星展更预计顺丰同城2021至2023年营业收入将由81.7亿元人民币增至139.3亿元人民币，给予13.5港元目标价，较昨天收市价7.74港元具74.4%的潜在升幅。笔者预期，集团市场份额扩大，极具升值潜力，现价值得持有，逢低亦宜分段收集。

     （撰文：Vantage客席分析师李慧芬)