万科：大股东一家独大了，还能继续这样吗？

    首先，深铁集团授予的议案肯定是跟万科内部有沟通过的，不存在单方面的行动，毕竟刚经历过前几天的高规格签约。

    其次，定增对上市公司肯定是好的，毕竟房地产这种高资本、高杠杆的行业，你的本金有多少，代表你可以借多少钱，用多少杠杆，哪怕万科属于负债率相对低的档次，终究还是缺钱的，因为公司沉淀了越来越多的商业资产，投入深圳、北京的旧改都需要长时间占用大量资金。所以借着资本大门打开，募集一些钱的思维肯定是没错的，毕竟错过了这个村，可能就没这个店了。但增发最大的不利点就是可能会降低公司的净资产收益率，为什么用“可能”这个词，关键因素在于募集来的钱你怎么用，能否有效提高利润，所以这个就是管理团队要去判断的，我想他们也会非常关注这个，毕竟他们的激励是跟净资产收益率严格挂钩的。但从我的认知，如果这次万科能在扩大权益端的同时，把握行业整合出清的机会，进一步扩大资产负债表，真正实现扩大市场份额，我觉得是有机会扩大净资产收益率的（本人对房地产的后续规模还是比较乐观，一直都觉得会是一个十万亿级别）。

    再者，很多人都说定增会损害小股东利益，这个有点言之过早了，毕竟当前也只是一纸授权而已，不说定增价格，就连是发行什么产品都没提到，所以我作为它的小股东暂时不会去思考这个问题。

    最后，如果是定增，不可能以配股形式出来，没太多实质性意义，肯定还是定向增发，当然大头中的大头肯定是深铁。房地产经历这波洗礼，它公共事业的属性明显增强了，所以国有化肯定是个大趋势。深圳作为中国房地产投资最为活跃的城市，涌现了一大批优秀的民营房地产企业，但一众市属企业的整体运作水平还是一般的，而且过于分散，所以它是有这个动力去将万科纳入体系内的，毕竟深圳现在很多旧改需要万科这样的企业去推动（华润做得挺好，但毕竟是央企，不是自己的），特别是这次史诗级的合作协议，更能说明深圳对万科的认可和重视。所以深铁进一步提高持股比例，不仅仅经济层面问题，也是政治层面问题。那至于是现金入股还是深铁将资产注入万科，我说不好，但最终深铁肯定会陆续把地产业务装入万科，真正实现与万科融合。如果这样，对万科绝对是利好的，不仅能扩大在深圳的份额，还能提升万科在TOD项目的水平，这个是至关重要。毕竟万科这几年将TOD开发理念带到了很多城市，曾经也是这些城市地铁集团的第一合作对象，但慢慢这些城市的地铁、城投发现其他地产企业也是不错的合作伙伴。

    另外，聊一段我对这次增发的担忧：我曾经说过选择万科的一大要素是因为我认为它是我认为公司治理最好的上市公司之一，以专业管理层为核心，借助优秀的考核机制，专业分工协作实现管理成果，其他重要股东则是发挥监督职能。大股东一家独大了，还能继续这样吗？需要郁主席能以这个为原则，积极与大股东协调，达成一个平衡点。先进的管理方式是一点点实验过来的，但要落后，只需要一步。