年内四度上演2000点保卫战 持久战难免“耗损”

　　今年以来，市场始终围绕2000点整数关口进行“折返跑”，期间沪指每破2000点整数关总能引发出一波小级别的反抽行情 ；然而，2000点的持久战消耗量能过大，短期市场逻辑逐步偏空，这一关口的支撑力也无奈边际效应递减。昨日沪指下破2000点后并未引发预期中的反抽行情，大盘最终虽站上2000点大关，但全日成交依然处于近期的地量水平。分析人士表示，在稳增长加码对决各类潜在风险的背景下，市场大概率会延续弱势震荡的格局，除非短期出台重大的利好政策，投资者不妨降低盈利预期，安全为上。

　　持久战消耗过大 “一破即弹”迎考

　　2014年以来，沪指曾尝试四次下破2000点整数关，但每当指数运行至这一关口附近，总有神秘的“护盘侠”出现，市场也得以顺利转危为安。2000点的阶段底一度变得“牢不可破”。

　　1月和3月的两次下破2000点都引发了逾百点的反弹行情：1月20日，沪指最低下探至1984.82点，而后于2月20日最高上冲至2177.98点的反弹高点；3月12日沪指再度下探至1974.38点的年内新低，而后于4月10日创出2146.67点的反弹高点。

　　然而，由于持久战的消耗过大，且2000点引发的反弹每次均以下挫告终，阶段底预期逐步减弱，4月底股指下破2000点时未能延续“一破即弹”的好运。4月29日，沪指盘中下探至1997.64点低点，而后虽然出现了一定幅度的弱反抽，但最高也就冲至5月13日2061.06的高点。

　　此次，沪指仅用了5个交易日就下挫至2000点这一敏感位置。昨日，沪指收盘下跌21.32点，跌幅为1.05%，报收2005.18点，该收盘点位较盘中低点1996.02点并未出现较大幅度的拉升。不仅如此，区别于此前三次下破2000点的情形，昨日沪指下破2000点几乎未引发抄底盘的涌入，沪指全日成交仅529.8亿元，依然处于年内的地量水平。

　　分析人士表示，昨日金融、地产股在下破2000点整数关的“失语”行为，一方面表明权重股护盘救主的惯性正在逐步减弱，另一方面也表明长期的弱势磨底已基本消耗掉了场内资金的做多热情。

　　博弈市波动难免短期安全为上

　　当前，市场围绕基本面与政策之间的博弈依然十分激烈。一是因为，经济旺季不旺，4月份各项经济数据表明经济下行的压力依然较大，这期间部分地方房价大幅下降的信息，更是加剧了房地产产业链乃至整个经济层面失速的风险；二是，在稳增长加码的背景下，各类政策以及制度性利好相继出台，一定程度上营造了“维稳”的氛围。

　　目前来看，基本面的下行风险虽依然存在，但总体尚在市场预期之内；而政策面的放松预期正悄然升温，近来房地产层面曝出的违约风险，也在某种程度上引发并强化了货币全面宽松的预期。因此，整体市场大概率会延续此前的弱势震荡格局，即2000点不太可能存在系统性的大跌风险，只不过短期风吹草动，有可能会加大市场情绪的变化，从而加剧市场短期的波动。

　　不过，值得注意的是，从历史规律来看，每年的4-5月份往往是行情的分水岭，资本市场也素来有“五穷六绝七翻身”的股谚。2010年-2013年，在经历一季度的躁动后，市场均在4-5月选择变盘向下，导火索无非是工业增加值、M1等数据同比增速回落。2014年，一季度的经济数据同样显示出经济增速回落的压力增大，但此次稳增长的举措却比往年提前推出，究竟此次稳增长提前出炉的效果如何，还有待市场进一步验证，A股能否在重压之下突破“五穷”魔咒的压制更是个未知数。

　　就市场结构而言，在短期悲观预期占据主导的背景下，谨慎避险将毫无疑问成为资金的首选，其中业绩及防御性极有可能成为资金弱市选股的准则。对于激进型的投资者而言，“超跌+业绩”无疑是博反弹的最佳组合，毕竟2000点下方的机会还是相对大于风险，尤其是在政策利好预期渐浓的背景下。