黑马成群！有色金属业绩与股价齐飞

    有色金属板块成为今年黑马。全球货币持续宽松叠加疫情后经济复苏，大宗商品走出一轮大涨的行情，铜、铝、锌等基本金属价格涨声一片，锂、锰、钴、钼等小金属价格翻倍式上涨。有色板块景气周期还将持续多久？数据宝《金秋望远·穿越牛熊》系列，本期关注有色金属。

    供需错配，有色金属价格大涨

    2020年初，受疫情影响，需求端被抑制，有色金属价格几乎全线崩塌。随后全球央行大放水，在流动性冲击下，有色金属走出一轮波澜壮阔的上涨行情。

    今年上半年，各品种价格轮番走高。长江有色市场铜上半年均价为6.68万元/吨，同比上涨50%；电解铝二季度以来价格攀升至2.2万元/吨，创2006年以来的价格新高；长江有色市场锌均价为2.2万元/吨，上涨29%。

    新能源汽车市场爆发性增长，上游与锂电池相关的金属材料供不应求，价格暴涨。上周，澳洲的锂精矿拍卖成交价是2240美元/吨(合约人民币1.4万元/吨)，创历史新高。下游电池级碳酸锂更是逼近17万元/吨，六氟磷酸锂价格同比涨幅超过400%。

    有色金属上涨的背后是供需关系的极大不平衡。分品种来看，锂、钴、镍等电池材料受益于新能源车和储能双爆发，需求量大幅增长，同时供给端整体增量有限，行业持续处于供不应求状态。

    电解铝在碳中和以及能耗双控下新增产能受限，今年前七个月中国电解铝表观消费增长10.5%，远高于同期7.2%产量增长，需求增速远高于产量增速。

    铜受益于房地产行业旺季需求，同时海外铜矿因罢工、干旱等原因面临减产，供应预期收紧，铜价维持高位。

    稀土方面，近几年钕铁硼对稀土的消费量以5-10%的增速稳定增长，随着国内稀土行业整顿常态化以及环保核查的影响，指标外稀土产量不断收缩，短期内开采指标难有大增。

    在当前环保主题的大趋势下，新能源产业成为世界关注的焦点，新能源汽车产业也是有色金属行业未来最大的增长极。未来铜铝镍等有色金属将成为新能源市场关注的焦点，需求量或迎来大幅增长。

    有色板块业绩爆发，总市值翻番

    在产品价格上涨的推动下，上市公司盈利得到了明显提升。证券时报·数据宝统计显示，有色行业上半年营收同比增长43.78%，在周期股中仅次于钢铁行业，远高于全部A股的26.24%，上半年归母净利润同比增长250%，在28个申万行业中排名第五。

    个股来看，五成以上的有色股上半年归母净利润翻倍，中国铝业、盛屯矿业、鼎胜新材、盛和资源归母净利润增幅超10倍。长期来看，有色金属行业不乏盈利持续增长的成长股，以去年年报数据为准，怡球资源近五年净利润复合增长率高达116%，云铝股份、西部矿业、豫光金铅复合增长率均在90%以上。

    在过去的一年，有色金属板块市值快速增长，最新总市值达到3.53万亿元，较去年同期增长112%，远高于全部A股21.76%的市值增幅，也是唯一一个市值翻倍的行业。

    剔除去年以来上市的次新股，有色板块个股近一年平均涨幅70%，30只个股实现股价翻倍，合盛硅业、天齐锂业、西藏珠峰涨幅最高，分别上涨629%、382%、359%。赣锋锂业、合盛硅业、北方稀土等7股成功站上千亿市值。

    11股基金增持比例超过10%

    高景气情况下，机构资金持续加仓有色金属行业。数据显示，61只有色股二季度基金持股比例提升1%以上，11股提升超过10%，志特新材、凯立新材、建龙微纳基金持股比例增加居前，分别增加37%、27%、20%。

    对于有色股未来趋势，机构依旧一致看好。38只有色股获得5家以上机构评级，华友钴业、赣锋锂业、金博股份、西部超导获得20家以上机构推荐。根据机构一致目标价，海亮股份、紫金矿业、银泰黄金、金力永磁、菲利华等14股目标价上涨空间超过30%。

    华创证券认为，宏观流动性风险已充分释放，后续金属将依据基本面差异走出结构型行情。碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴及铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。

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