外围扰动难改A股中期向上趋势

　　中秋假期海外市场剧烈震荡。数据显示，9月20日，香港恒生指数创下近8周以来最大单日跌幅，美股三大股指均跌超1.7%，欧洲主要股指当日也出现大幅下跌。

　　对于节后A股市场走向，业内人士认为，A股短期或面临调整压力，但对此不必过度担忧，市场中期向上趋势不改，新能源产业链、消费等方向仍值得投资者布局。

　　无须过度担忧

　　从假期外围市场整体表现看，Wind数据显示，截至美国当地时间9月20日收盘，道琼斯工业指数大跌1.78%，标普500指数大跌1.70%，纳斯达克指数大跌2.19%；欧洲股市亦未能幸免，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数分别下跌2.31%、1.74%、0.86%。

　　港股市场也因地产板块的下挫而遭遇调整。截至9月20日收盘，恒生指数跌3.30%，创下近8周以来最大单日跌幅；当日恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数分别收跌3.38%、2.28%、2.80%。9月21日港股呈现一定反弹趋势，恒生指数上涨0.51%，但科技股依然延续跌势。

　　中金公司首席策略分析师王汉锋表示：“自9月初以来包括美股在内的全球市场受各项政策不确定性影响，整体表现趋弱，市场短期面临的压力呈现积聚的态势，仍需要投资者关注。”

　　对于A股市场节后的走势，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺认为，预计港股短期仍将延续弱势，受此影响，A股或面临阶段性调整压力，但不必过度担忧。一方面，A股市场对政策已有完善的预期且信心正在逐渐强化，而海外市场对于政策的推进仍处于初期的恐慌阶段；另一方面，此轮港股的调整主要集中于地产金融等行业，行业层面的下行逻辑难以传导至A股。

　　安信证券首席策略分析师陈果同样认为，中秋假期外盘大跌可能导致A股短期震荡调整，然而美联储议息会议和美国债务上限问题都是短期因素，靴子落地后出现意外波动的可能性较低；其他的外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑。

　　把握布局良机

　　就A股市场而言，节前上证指数在创下阶段新高后震荡回落，而深证成指、创业板指则持续震荡调整。受外围风险因素影响，节后A股市场将如何演绎？

　　在陈显顺看来，市场近期波动将有所放大，但货币环境或趋于宽松，8月下旬以来地方债发行提速，叠加双节期间资金缺口扩大，上述因素将共同驱动无风险利率下行。预计市场中期运行趋势不改，结构上建议把握二次成长曲线驱动下行情持续性超过以往的券商板块，供需紧平衡下的钢铁、电解铝等行业，以及产业趋势向上的光伏、新能源车、锂电等行业。

　　在宏观经济及市场流动性方面，中信证券首席策略分析师秦培景表示，就经济走势而言，预计扰动因素在四季度逐步缓解，8月可能是全年经济的低点。就房地产领域而言，因城施策的逆周期调节可能性增加，鼓励刚需和防范资产泡沫并存。在流动性方面，预计四季度机构资金紧平衡问题缓解，市场“短钱”定价的格局将逐步扭转。

　　具体配置方面，秦培景建议左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域，并继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

　　在陈果看来，信用收紧不会持续发生，预计未来会有更进一步趋于宽松的货币调控，资金流入股市的趋势也将延续。因此，虽然节后市场有低开调整的压力，但这也将是布局新一轮上升行情的良机。建议围绕碳中和中期主线布局光伏、新能源上游（包括相关有色、化工等）、军工、新能源车、半导体、券商等板块，部分国有地产龙头公司在调整中也可能迎来布局良机。

　　在王汉锋看来，短期市场风格仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点，建议在前期走势领先和落后板块之间再均衡。王汉锋表示：“偏成长的风格中期可能仍是重要的投资方向，但短期要注意把控节奏。针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，要关注股价透支较多业绩预期而波动加大的风险。”