对A股无需悲观 长线布局时机渐近(3)

　　机构争辩“地量地价”　

　　8月30日，上证综指、深证成指等A股主要指数齐齐收跌。市场悲观情绪发酵的同时，个股成交量低迷的“地量”信号似乎越发明显。经中国证券报记者统计，截至最新收盘日，8月以来，共有391只个股日均成交额不超过1000万元。分析人士对于当前“地量”个股数量迅速增加的现象判断不一，多数观点建议继续保持关注，等待市场见底。

　　个股成交低迷

　　8月30日，Wind数据显示，A股全市场共有632只个股（停牌个股忽略不计）日成交额不足千万元，其中有145只单日成交额不足500万元。

　　具体分析，在391只“地量”成交个股中，共有37只“披星戴帽”，占比为9.46%。而从行业角度来看，机械设备、化工、电气设备三个行业占比最高，分别为16.88%、10.23%、7.16%；医药生物、公共事业等此前被机构集中看好的行业板块占比同样居前；国防军工、非银金融、通信等行业则占比偏低，表现出了更好的流动性。

　　事实上，“地量”成交个股的涌现早有端倪。下半年以来，低成交量个股数量一直呈现增长态势。整个7月，日均成交量低于1000万元的个股从上半年的37只暴增至204只；而在8月以来，这一数字已经增加到了391只。

　　“成交‘地量’说明流动性严重不足，按照‘地量见地价’的原则，市场做空力量也不强。”开源证券宏观策略分析师杨海认为，每次“地量”之后，市场都将面临方向选择。成交量萎缩，反映做空力量衰竭，但也没有投资者参与买卖，市场人气到了极度低迷的状况。

　　“地量”信号待验证

　　在当前市场成交持续清淡的背景下，投资者对于“地量地价”的关注度开始提高。太平洋证券策略分析师周雨表示，成交地量后，积极因素逐渐显现，判断底部已近，反弹可期。“历史经验显示，‘地量’通常意味着阶段性底部探明。”她指出，当前宏观悲观预期有望不断修正，央行加强流动性投放，银行下调地方债风险权重，结合地方债发行强度增大，后续财政部与央行双发力投入资金对经济进行托底可期；此外，权重股盈利仍在上行期，基本封杀了下行空间；外资、保险等增量资金可以期待。

　　申万宏源策略分析团队则明确指出，“地量”未必带来“地价”，但会构成确认A股中长期配置价值的信号。随着“地量”出现，市场对于“地价”的期待也有所增加。但在当前压制A股市场的中长期问题尚未有效解决的情况下，“地量”仍可能反复出现。不过，对于一些换手率已处于历史低位的行业而言，“地量”买入策略能够取得非常可观的中长期收益。

　　安信证券金融工程分析师杨勇通过对比2004年以来若干重要底部的成交量特征，得到这样一个结论：历史大底对应的成交量往往是左侧就会稍有放量的，而缩量则很少是大行情来临的前兆。也就是说，这次上证50的上涨没有得到成交量配合，因此其后面的走势强度和持续性仍然有待观察。

　　杨勇指出，在没有左侧资金明确介入市场的信号出来之前，建议以底部震荡心态应对市场。从周期分析理论看，经过前段时间的反弹，市场底部得到了一定程度的夯实，但仍难以有明确的证据和信号表明已经见大底。（王蕊/中国证券报）