七大底部信号齐现 “震荡+轮动”修复情绪(5)

　　享受资金面“美好时光”

　　跨过半年时点，资金面更趋宽松，主要货币市场利率纷纷下行。分析人士认为，当下可能是7月资金面最宽松时段。在为应对中旬税期扰动做好准备的同时，不妨享受一下资金面的美好时光。

　　一派宽松景象

　　得益于央行前瞻操作和有效沟通，6月资金面总体较为平稳，虽然部分跨季资金一度偏紧，但紧张程度有限。跨过半年时点，资金面回归宽松，近几日货币市场利率大幅下行，市场一派宽松景象。

　　从货币市场利率走势上看，在银行间市场，有代表性的债券质押式回购利率全线大幅走低。7月4日存款类机构间隔夜回购DR001加权平均利率大跌24BP至2.09%，进一步向2%关口靠拢；从6月29日的2.65%，到目前的2.09%，DR001在过去3日里回落了56BP。DR001目前的利率相当于2017年1月水平。代表性的7天期回购利率方面，7月4日，DR007跌5BP至2.59%，创2017年4月以来新低；6月末，DR007加权值一度涨至3.01%。另外，4日14天至1个月期的回购利率也下行13BP至21BP不等。

　　在交易所市场，7月4日上交所14天及以内各期限债券质押式回购利率全线继续下行。隔夜品种GC001跌44BP至2.285%，回到2月低位水平。

　　另外，午间公布的Shibor也无一例外全部走低。其中，隔夜Shibor大跌22BP至2.20%，为2017年2月以来新低；有代表性的3个月Shibor跌7.5BP至3.92%，跌破了4月下旬低点，回到2017年1月末位置。值得一提的是，自6月19日以来，3个月Shibor已连续12日走低，7月初以来呈现加速下行势头。

　　资金交易员表示，月初资金面宽松，流动性处于高位，早盘银行类机构融出各期限资金，需求很快得到满足，午后资金面持续宽松，大量的隔夜、7天期资金“降价甩货”。