盘局难撼 静待其变

　　周三，市场上沪弱深强的格局乍现，在中小板指、创业板指的带动下，盘面热点方面“异彩纷呈”，“赚钱效应”有所提升，谨慎情绪有所纾解，但两市交投依然不振。分析人士表示，短期来看两市盘局依然难撼，但对待后市仍不必悲观。由于“双节”将至，静待其变虽不失为一个稳妥的选择。从过往经验来看，节后市场走势大多比较乐观，此时也是积极布局的一个不错时机。

　　存量博弈特征未改

　　昨日，沪深两市冲高回落，截至收盘沪指以3345.27点，涨0.05%报收，深指以11036.78点，涨0.79%报收。

　　从上证50仍然出现回调和近期两市成交量依然维持较低水平来看，观望情绪并未完全消散。此外增量资金并未出现明显进场信号，存量博弈格局比较明显。

　　一方面，从市场资金流向方面来看，昨日已是两市连续第22个交易日呈现出主力资金的净流出状态。相较于时动辄上百亿元的主力净流出水平，昨日两市流出金额虽明显减少，尾盘甚至出现了净流入的乐观现象，但从全天主力资金仍然流出的情况来看，市场观望情绪并未出现完全扭转。

　　另一方面，两融余额已出现“四连跌”。截至9月26日，两融余额已降至9881.63亿元。场外资金看多做多的参与热情出现收缩。而在主力资金持续净流出叠加两融余额下降的背景下，两市成交量方面近期也始终在低位附近徘徊。

　　分析人士表示，两市前的回调中，获利资金有所变现和回吐。但由于“双节”将至，资金当前入市的意愿并不强。

　　赚钱效应上升

　　虽然“双节”效应对资金进场产生抑制，但结合历史情况来看，后市行情仍将大概率企稳向好。

　　从行业涨跌方面的情况上看，昨日28个申万一级行业中截至收盘仅有食品饮料、休闲服务、非银金融、银行4个行业板块下跌，且跌幅均未超过1%。其他24个板块均实现不同程度的上涨，其中通信板块的涨幅最高，达3.48%，堪称昨日盘面中的最大“赢家”。通过观察，上述板块的涨跌情况与资金在这些板块间进出具有较高的重合度。

　　从昨日资金在行业净流入(出)额的情况看，主力资金净流入额居前的行业分别是通信、有色金属、轻工制造，流入金额分别高达20.45亿元、17.54亿元、4.39亿元；而主力资金流出额居前的行业分别是非银金融、建筑装饰和银行3个行业。

　　虽然当前市场情绪并未完全纾解，但机构间对后市已开始出现乐观看法。华鑫证券表示，虽然当前指数依然震荡，但依旧需要作出节前持股还是持币的判断，而借鉴历史行情，根据从2010年至2016年国庆节前一周和后一周的A股行情的统计，节前行情一般比较萎靡，而节后行情则偏向乐观。

　　节前一周上证指数多数下跌，在统计的7年中，有3年上涨，4年下跌，平均涨幅为2.58%，平均跌幅为2.03%。而节后的一周则大概率上涨，其中有6年上涨，仅1年下跌，涨幅均值4.03%。同时月度数据也显示10月上证指数实现上涨的概率较大，因此从历史行情出发，节前指数大幅下挫，其实多为“黄金坑”。

　　中金公司也表示，从中期来看，A股整体市场估值不高，大部分个股过去两年调整幅度较大，潜在盈利增长趋势依然稳健，对市场前景无需过度悲观。操作方面，可坚守盈利增长，精选大消费、优势制造，继续关注符合制造升级、消费升级趋势的大消费板块，精选已经深度调整的优质成长股。