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本周股市低位盘整,转债指数小幅收涨,上证转债涨0.21%、中证转债涨0.41%、深圳转债涨1.78%。个券方面整体以上涨为主,下跌转债跌幅较小,可交换债上涨为主。受股东增持和传媒板块带动,16皖新EB涨3.19%、16以岭EB涨2.78%、15国资EB涨1.38%,14宝钢EB价格冲高回落,跌2.37%。
一级发行方面,海翔药业(002099)、雪迪龙(002658)、蓝思科技(300433)、川投能源(600674)分别发行6年期公募可转债,规模分别为12.47亿、6.93亿、48亿、40亿。玲珑轮胎(601966)发行5年期20亿公募可转债。先导智能(300450)控股股东无锡先导投资公司拟发行3年期15亿私募可交换债,约占上市公司市值的8%左右。航信转债实施2016年年度权益分派方案,每股分红0.25元,转股价格将于2017年5月26日(除权除息日)起由43.05元/股下调为42.80元/股。
周五上午招标3个月期国库现金定存中标利率4.5%,较3月16日招标利率上浮30个基点,创逾两年新高。国库定存的利率由商业银行的需求与国库定存招标的供给共同决定,主要受供给量、需求量、市场利率等因素影响,而且国库现金定存需要缴准,本期国库现金定存实际资金成本近5%,显示出银行对资金供给的渴求。进一步看,央行虽然4月扩表,公开市场也是净投放,但流动性投放仍然较为谨慎。4月经济数据显示,工业、投资、消费等宏观数据增速小幅回落,房地产投资增速略升,但房地产销售继续回落,房价上涨城市也减少。
受正股深度调整压制,转债自年初至今走势十分低迷。转债的防守性越来越凸显,目前28只存量转债中,已有20只到期收益率为正。转股溢价率超过100的仅航信转债和蓝标转债,全部转债转股溢价率在35%左右。偏债型转债12只、偏股型4只,其余12只为平衡型,而平衡型中除14宝钢EB和九州转债外,到期收益率均为正。
可以看出,当前可转债债性强于股性,偏股型转债相对估值较低,而偏债型转债转股溢价率仍有不少在50%以上,仍有压缩空间。转债市场遭受股债双杀,加上流动性存在压力,监管去杠杆,还有一级供给压力的前提下,行情反转仍待时日。特别在行情防御性凸显的现实情况下,转债的防御性在所难免。
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