沪指放量完成惊天逆转 即将进入“一带一路”窗口

　　昨日沪深两市早盘惯性低开，随后一路震荡走高，虽盘中几近翻红，但无奈量能不足，最终指数开始震荡回落，午后大盘再度下探，创业板跌幅一度逼近3%，随后一带一路、雄安新区、次新股等热点板块齐发力，沪指成功翻红，创业板完成深V反转。截至收盘，上证指数报3061.50点，涨0.29%，成交1976亿，在经历了9天持续缩量后首次放量。值得注意是，近几日在市场连续调整的背景下，北上资金却从9日起开启了“抄底”模式，其中沪股通结束此前多日净流出态势，连续三个交易日净流入资金规模超过11亿元，深股通则加大了净流入的力度。截止5月11日沪深股市收盘，沪股通净流入14.06亿，深股通净流入9.61亿。

　　昨日市场大跌时作为大消费的家电板块却再次逆势上涨，其中美的集团一度涨幅超过2%，股价再创历史新高，虽然从年初以来A股市场仍是存量博弈格局，但就是在这种中小创盈利羸弱，壳价值走向覆灭，金融监管趋向严格，强周期行业盈利趋势不明朗的情况下，却悄然推高了这种消费白马公司的资产价格，即所谓“确定性溢价”。但是由于本轮家电板块持续上涨，目前皆处于高位，投资者可能会产生家电板块后续是否还有上涨动力的担忧，而我们认为家电行业尤其是板块中价值品种后续仍有上涨动力，原因有这些：首先，近十年来家电行业业绩表现均较为优异，16年以来催生板块超额收益的核心变量在于市场风险偏好明显下滑，即在市场预期回报率低位背景下，业绩稳健增长品种更受市场青睐，因此只要市场风险偏好不发生转换，优质消费品估值持续提升仍值得期待。此外，值得关注的是年内监管层面倾向于引导资金流入价值蓝筹也加速推动了价值品种估值重构。再者，虽然家电板中价值品种年内已录得较大涨幅，但目前其估值与业绩匹配程度仍较好，换言之年初至今家电价值品种更多还是赚取业绩的钱，而估值层面并未有泡沫，同时基于行业间PEG比较，家电价值蓝筹配置价值依旧显著，随着4月末股价回调中短期博弈资金陆续离场，后续稳健价值仍将持续显现。

　　昨日一带一路板块盘中再次崛起，并配合雄安概念扛起了逆市上攻的大旗。同时，昨日国开行相关负责人在国新办发布会上表示，目前国开行在“一带一路”沿线国家和地区项目储备为500多个，资金需求达到3500多亿美元，主要集中在基础设施建设、产能合作以及中资企业走出去等方面。而纵观整个“一带一路”沿线，发展中国家居(0.41+2.47%)多，促进经济建设和社会发展愿望强烈，但其基础设施等重大项目面临着建设能力不足、资金短缺等问题，融资需求较大。而之前保监会副主席陈文辉撰文称：2016年海外投资保险共承保“一带一路”项目263个，涉及国家29个，承保金额307.3亿美元，为我国在境外的油气资源、矿产资源和电力资源开发建设等海外项目提供了风险保障。其中，政策性出口信用保险公司在支持企业开拓海外市场、撬动银行融资、弥补经济损失等方面的作用凸显。我们认为随着“一带一路”不断的“向外走、向远走”，之后遇到资金困难也随之加重，地缘政治和信用风险给中国企业参与“一带一路”建设带来极大挑战，而在这个过程中保险业大有可为，因此我们建议广大投资者可以适当关注该行业。

　　综上所述，我们认为一带一路高峰论坛即将召开，此前监管层要求会议期间维稳。从昨日盘面来看，权重股维稳迹象明显，其中中石油大涨逾2%，其余中字头、一带一路、雄安等也局部活跃，带动股指翻红。总体来看，本轮下跌经历过两次下跌后开始震荡筑底，在市场维稳情况下，个股机会将较前期显著增多，一些错杀的优质股、持续有政策催化剂的相关主题(雄安、一带一路等)或将重新受资金追捧。