低位修整时间拉长 再回测3103起涨点

　　周一又再度出现上证指数直接低开后下跌的走势，市场习惯采用5日均线解读，均线体系结构观察，连5日均线都无法有效扭转与改变，自然会造成进一步下跌。简单的解释基本如此但不代表周一的下跌就是这样，还有很多其他相关因素与非相关影响，如何做出有效的解读非常重要。

　　事实上，很多时候不一定是正确解读但结果是对的，市场分析会认为“就是这个原因造成下跌”，是否真的如此呢？实际状况不全然这样，但无法避免这样的论述。

　　在我的分析体系中进行分类，第一分类是“不同参与群体”，一定是先解答参与群体的差异后才可以进一步讲解其中的演变，例如本轮的下跌主要的参与群体是那个部份？市场的说法可能正中问题核心，也可能根本没有，例如谈到参与雄安新区概念股炒作的资金，有者说超过1500亿元资金，目前亏损超过300亿以上。

　　究竟这个1500亿元是如何得来？谁可以正确的说出1500亿元的概念？显然这也只是大致上的说法而已，根本就无从得知正确、准确的资金状况。亏损300亿元以上呢？又如何说明，想必是采取两成亏损计算，但这样的说法被市场绘声绘影认定为确凿的事实，其实也只是捕风捉影的概念说明而已，如果认真核查可能根本没有这一回事。

　　市场还谈到这些资金受到监管，而且是某某会直接打电话警告不要乱动，到底是不是？谁能说得清楚呢？从常态状况推导不必某某会警告，交易所就可以处理的事，不必主管机关。也许是表达者表达错误，也可能是指“这是上面的意思”。主要说的是“游资热炒”因素必须制止，究竟是不是这样呢？恐怕没有几个人可以清楚说明，即使是券商里头的传言，也应该只是传言而已，就算看到网络文稿也无法分辨真假，网络的事物谁能说明真假，但因为这样的文件导致市场心理波动，造成这一轮的下跌，显然是无心之过、无妄之灾。

　　本栏在过去的观察中发现，任何人为因素造成的下跌，最后都会回归人为因素造成的破坏，即原来从4月11日最高3288点收盘，却在“14只雄安新区概念股特停”后产生速变，关键在于14日的下跌，当天指数跌幅0.91%，但在一日之间跌破10/20及40日均线，说明中短周期的炒作在一日之间“戛然而止”，几乎是在瞬间里头决定退出。

　　从趋势角度解读，当天的趋势发展演变并没有迹象显示会如此下跌，在这样的氛围之下造成进一步下跌，显然因为消息面出来后引发市场“信任与信心”危机，导致资金规避风险后的杀跌，这是最大的演变状况，形成“骨牌式效应”后也是后来再追杀的主因。

　　将前面11月29日当天最高收盘3282点，与这一次4月11日最高收盘3288点比对，确实形成同样平台压力后出现明显突破与改变。市场更关注最高点3301点，但本栏的解读会放在最后收盘结果。

　　比对两者之间的差异最大不同在于前面下跌阶段，所有均线一样是多头排列，但在12月5日跌破20日均线后形成五天的修复对抗回补缺口，重点在于12月12日“加速加重掼压”导致的破坏。但因为不同周期的均线相隔的距离较宽，表示形成扇形结构幅度比较大，因此跌回40-60日均线会有支撑，可惜最后也因为缩量后退守到120日均线。

　　退守的最低点位回测去年10月10及18日两天收盘3048点及3083点，构成12月26日压低到3068点反弹，及1月16日收盘3103点。那个阶段会形成再度上涨有两个主要因素：一是成交额急速萎缩构成稳定支撑；二是时间周期的修复从高低点累积达到40天的关系。

　　与这一次的状况比较，高低位周期上扬从去年9月27日开始到11月28日满足40天后，隔天见高。从成交额扩增则是在去年10月10日到12月2日满足40天周期演变。从1月16日低位拉高以40天时间周期测算应该在3月17日，确实当天也有所变动。以成交额推导是从2月8日启动到4月6日，即雄安新区概念出现后的2天，满足上涨40天的特征。

　　其后的演绎一样有这个特征概念，至于如何把握解读就看您针对那个重心应用。回头检视，如果没有这样的人为干预，是否会如此下跌？尤其是连续两天增量达到2751亿元水平，可以视为涨势的确认与“场外增量资金”投入，当然可以因此而涨，为何如此下跌呢？显然背后还有不为我们知道的因素。

　　本栏认为美总统特朗普就职100天在4月30日，加上MSCI将A股纳入摩根指数投资组合概念将是本周市场变动的关键，会是下一轮市场炒作的题材，可以留意其中的变化。更重要是关注沪深300指数的量潮趋势，它是明确的涨势，也是后市变化最重要的关键所在，务必注意。