日线级别反弹后大盘继续下跌

　　编者按：特约作者刘红军3月25日在本刊发表“提防4月中上旬市场急速杀跌”提示风险，本周行情验证了他的判断。本期他提醒投资者注意，除非出现重量级的政策利好消息或者国家队强力拉动指标股,否则日线级别反弹结束后,大盘大概率会继续下试3100点,甚至3050-3000点整数关。无独有偶，北京胜算资产公司经理乐松认为，需要降仓应对不确定性。

　　笔者认为，市场自4月14日开始的调整属必然，但时间点正好符合笔者3月25日在证券市场红周刊发表的“提防4月中上旬市场急速杀跌”一文中的预测，则有一些偶然成分。这次调整的主要原因，大致有以下几个方面:

　　1，政策面上开始收紧货币并去杠杆，央行、银监会、证监会分别对货币市场、银行业、证券市场表达了严监管的态度，从一定程度上动摇了市场炒作的基础。背景是国家层面鼓励脱虚向实、支持实体经济发展的政策态度，毕竟国内宏观经济要靠支持实体经济完成大的转型，相信监管政策的中心点应是"稳中求控"。很难说在未来的进一步的调控中，市场是否会出现意外的失控状态。

　　2，近期盘面显示一批高控盘、高位置、高价格、带题材，被资金明显炒作的股票，出现了资金争先出逃的踩踏情况，这种情况从2015年下半年至今已经出现了多次，虽然每次的股票不同，但其中的基本逻辑几乎一样——都是资金炒作题材，拉升到高位后逐步出货或者出逃。尽管管理层历史上也多次出台了许多“规定和办法”，但上有政策下有对策，市场资金总会找到生存的空间，与监管层博弈。如果这种情况总是这样再循环，伤害的不只是市场中的中小散户，市场本身也会受到极大的伤害和扭曲。

　　笔者认为，以下几种技术形态的股票，调整并未结束风险较大：1，如华锐风电、光华科技、兆日科技、恒宝股份、大智慧等，它们借助2015年6、7月国家颁布救市政策，股价自低点反弹一波之后，几乎再没有跟随大盘出现像样的反弹，这一类的股票应该说率先被市场资金抛弃，它们在运行一个大的下降周期，也可以说是继续寻找熊市底部，除非公司的基本面出现逆转。

　　2，如武昌鱼、红阳能源、廊坊发展、宝色股份等公司，都在2015年底之后的历次反弹中，被市场资金借助相关概念阶段性热捧后快速抛弃。

　　3，一些消费类公司如贵州茅台、重庆啤酒、五粮液、格力电器等，它们在本轮熊市中受到市场主力大机构资金的关注，走出了比较完美的上升通道。但目前格力电器已经达到1800亿元的市值、贵州茅台5000亿元的市值、五粮液1600亿元的市值，估值是否已经充分反映了公司的内在价值，笔者不敢断言，但四百多元股价的贵州茅台，总市值已经在世界烈酒公司中排名第一，后市继续大幅上涨的可能性已经不大。

　　另外，从技术面上分析，市场经过连续多日的调整，日线指标得到一定的修复，尤其部分个股如德创环保，重庆建工等经过连续大幅度的下跌，出现了急跌后的回抽，显示日线级别的小时间段中，会有同类型如次新股和同形态的股票出现短暂的反弹，但投资者绝对不能追涨。特别是大多数股票在日线级别的回抽完成后，仍然会出现一个波段的下跌。笔者判断，目前市场周线和月线级别的技术指标仍然偏高，按照A股历史的投资逻辑和经验，现在仍然不是一个好的买点，空仓准备做大波段操作的投资者可以继续耐心等待机会。除非在目前点位上，出现重量级的政策利好消息或者国家队强力拉动指标股，才能够扭转大盘的颓势，否则日线级别反弹结束后，大盘大概率会继续下试3100点，甚至3050-3000点整数关，届时中期技术指标和均线系统将会陆续拐头，市场有可能出现一轮中期调整。

　　当前市场中大多数股票的价格和估值仍然偏高，综合政策面、市场面、技术面判断，本轮熊市的最终大底还远未到来，股市经过近几年的牛熊转换暴涨暴跌，被折腾的伤痕累累，需要经过较长的时间段休养生息，在大多数股票回归本原出现较低的价格、大盘处于相对低的位置，市场各种系统性、政策性问题和矛盾得到解决，才合乎市场的投资哲学，也为未来市场转入牛市储备更好的能量。■（文中涉及的股票不构成买卖操作建议）