六月收红概率占五成 5000点将面临三大考验

　　分析人士认为，即便是牛市，一样要遵循螺旋式上升，波浪式前进的万物法则，阶段性调整对于股市来说再正常不过，这将给投资者一个整理思路和仓位的机会

　　■本报记者 张颖

　　上周的A股市场出现了罕见的波动，在多空因素相互交织下，市场先是出现连续上扬，随后大幅跳水下挫，上周四上证指数单日跌幅达6.5%，周K线上收出带长上下影线的小阴线，周跌幅0.98%，显示在5000点附近市场抛压较重。对于未来市场的走势，业内人士普遍认为，A股牛市远未结束，调整是为了更加健康的“慢牛”。所谓改革不息，牛市不止，但即便是牛市，一样要遵循螺旋式上升，波浪式前进的万物法则，阶段性调整对于股市来说再正常不过，这将给投资者一个整理思路和仓位的机会。

　　三大因素影响后市

　　从近期市场表现看，上证指数在走出“七连阳”的逼空行情后，投资者亢奋情绪也随之爆发，而上周四汇金减持银行股和券商收紧融资杠杆等多重利空因素共振，使得调整幅度超出预期。与此同时，上周沪深两市成交额持续放大，不断刷新历史天量。据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周沪深两市总成交额达10.67万亿元，日均成交21338亿元，其中，前4个交易日单日成交连续破2万亿元。5月份，沪深两市累计成交31.07万亿元，是去年同期的11.2倍。分析人士认为，从“天量天价”来看，绝对的天量意味着绝对的天价，这种天量上攻对资金的消耗较大。一旦出现调整，短期积累的获利盘将快速溢出，从而放大了市场调整。

　　不管过去的一周A股市场发生了怎样惨烈的故事，后市如何发展则是更加引人关注的事情。业内人士普遍认为，短期震荡调整已在所难免，未来市场的走向将会受到市场、资金和政策等三方面因素的影响。

　　市场方面：今年市场经历了两波快速的上涨，期间并没有较大的调整，许多股票已创出历史新高。据《证券日报》记者统计显示，今年以来，上证指数累计涨幅已达42.57%，同期创业板指涨幅更是高达140.72%。分析人士认为，上涨过快堆积了许多获利筹码，市场一旦有风吹草动，筹码松动明显，大幅震荡将是今后一段时间的主要特征。目前市场需要通过震荡，积蓄做多的能量，否则上证指数难以突破5000点。

　　资金方面：短期资金面扰动成为近期困扰市场的主因。本周23只新股批量发行，预计IPO冻结资金超前几轮；这23只新股共计净募资229亿元，其中，中核电募集资金规模达到135.8亿元，而6月5日打新资金解冻也会成为短期盘面的敏感时点。另外，业内人士预计由于经济下行压力始终较大，实体经济融资成本远高于净利润率，因此央行未来降准降息仍是大概率事件，货币宽松仍将延续。

　　政策方面：近期中央、地方两级政府均有较大意愿通过财政政策提振经济，PPP模式、地方政府债券、信贷资产证券化均有最新进展，这些措施有助于恢复政府，尤其是地方政府融资能力，为国家稳增长政策提供资金保障。同时，5月29日中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2015)》指出，促进股票市场平稳健康发展。另外，本周将公布5月份PMI数据，如果还是在50%左右徘徊，而没有出现进一步的回升，那么政策的支持力度仍将延续，宽松的格局不会改变，市场在经过调整后，仍有望继续向上拓展。

　　数据显示6月份是关键时期

　　可以看到，5月份上证指数的月K线再度收阳，涨幅达3.83%，已呈现出月线四连阳的走势。无疑，A股经历疯狂上涨后，目前已来到一个微妙的关键窗口，历史规律也值得重视。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，在1991年以来至今24年A股历史中，沪指月K线6月份收阳的月数达12个，占比50%。上涨年份的数据分别为：1991年(19.79%)、1993年(7.65%)、1996年(24.95%)、1999年(32.06%)、2000年(1.77%)、2001年(0.17%)、2002年(14.32%)、2005年(1.90%)、2006年(1.88%)、2009年(12.40%)、2011年(0.68%)、2014年(0.45%)。

　　6月份常常是市场大幅震荡、拐点或阶段顶底的月份，股谚有“五穷六绝”之称。从历史数据可以发现，1991年6月份是一个大底；1992年6月份是一个大顶；1994年6月份又接近一个历史大底；1996年6月份市场启动新一轮牛市行情；1998年6月份市场形成年度高点；1999年6月份市场再度形成年度高点；2001年6月份市场形成高点2245点；2002年6月份形成年度高点；2003年6月份市场开始进行了长达半年的调整；2004年6月份大阴线带来了长达一年的市场低迷；而2005年6月份创下998点的历史低点带来了一轮波澜壮阔的大牛市；2007年6月份宽幅洗盘，完成了大牛市的“空中加油”；2008年6月份创下14年来最大的月跌幅；2010年又是一个全年的低点；2011年下跌过程中逆变了一个月的跌势，2014年更是6月份企稳后，开始迎来本轮的改革牛。

　　总之，本轮牛市的核心逻辑在于资金利率下行和改革红利释放，这两大支柱目前尚未出现松动，这决定了牛市未完，颠簸不改牛途。分析人士预计，6月份的大盘将不会单边上涨或下跌，而是震荡分化。由于改革仍是贯穿全年的主题，因此诸如国央企改革等概念股仍将大有可为；又因为中央继续着力稳增长促转型，因此诸如“一带一路”、部分补涨蓝筹股，以及互联网++等主题，也有望在震荡中崛起。