策略周报：市场热情有所恢复 消费和周期题材继续表现

　　投资要点：

　　市场回顾：指数周度反弹，题材轮动持续

　　本周A 股震荡向上，周度成交量继续有所扩大，近两周市场表现符合我们前期预期的整理后震荡向上走势判断。本周消费和周期题材交替表现，医药生物、电气设备、农林牧渔板块涨幅居前；商业贸易、公用事业、建筑装饰板块跌幅居前。

　　中美气候特使在上海举行会谈

　　日前中国气候变化事务特使解振华同美国总统气候问题特使克里在上海举行会谈。双方认识到，气候变化是对人类生存发展严峻而紧迫的威胁，中美两国将加强合作，与其他各方一道共同努力应对气候危机，全面落实《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定》的原则和规定，为推进全球气候治理作出贡献。双方将继续保持沟通对话，在强化政策措施、推动绿色低碳转型、支持发展中国家能源低碳发展等领域进一步加强交流与合作。

　　中美气候治理合作会谈，重点达成以下共识：首先，两国计划采取适当行动，尽可能扩大国际投融资支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳和可再生能源转型。另外，双方将分别执行蒙特利尔议定书基加利修正案中所体现的逐步削减氢氟碳化物生产和消费的措施。关注涉及碳中和、环保材料概念板块。

　　博鳌亚洲论坛在海南闭幕

　　4 月21 日消息，为期4 天的博鳌亚洲论坛2021 年年会当日下午在海南博鳌落下帷幕。来自60 多个国家和地区的2600 多位政界、工商界代表和学者，参加了本届年会，并在这里展开了智慧与思想的碰撞。本届论坛年会以“世界大变局：共襄全球治理盛举合奏‘一带一路’强音”为主题，回应了亚洲各国和地区的最新关切，为区内外各方探讨完善全球治理合作提供了重要平台。论坛重点涉及一带一路、数字化、碳中和、医药卫生等方面，A 股相关概念板块将长期收益。

　　财政资金惠企利民常态化

　　4 月21 日召开的国务院常务会议，部署进一步实施好常态化财政资金直达机制，更好发挥财政资金惠企利民作用。按照《政府工作报告》要求，今年将直达机制常态化，与去年直达资金全部为增量资金不同，今年主要为存量资金，通过改革调整资金分配利益格局，把中央财政民生补助各项资金整体纳入直达范围，资金总量达2.8 万亿元。目前中央财政已下达直达资金2.6 万亿元，其中超过2.2 万亿元已下达到资金使用单位。国常会会议精神来看，结合近期货币市场资金成本走低来看，财政投放惠企利民常态化，资金市场将维持宽松状态。

　　周度观点

　　市场方面，本周两市呈震荡向上，周度成交量有所回升，消费题材和顺周期题材轮番表现。我们判断短期指数还是以横盘震荡走势为主，行业轮动还是以消费和周期题材交替表现为主，相关板块有望继续呈现震荡向上走势。近期一季报披露下，消费题材业绩增速兑现，部分光伏概念板块龙头超预期，节后板块整体调整后，部分板块震荡调整阶段基本完成，抱团板块高估值得到一定的消化，下周相关板块或将继续反弹。中期来看，在宏观经济维持高景气的背景下，两市盈利增速预期将继续抬升，消费和顺周期或将成为未来一到两个季度的行情主线。建议投资者继续关注基本面良好，拥有中长期逻辑的高盈利确定性标的。

　　周度重点关注板块

　　建议关注休闲服务板块，“五一”假期车票开售后，数据显示车票销售火爆，5 月1 日发售量达2019 年同期3 倍以上。此外，当前携程酒店订单量相比2019 年同期增长43%，多家高星酒店一房难求；酒店订单均价赶超2019 年同期均价。得益于高星酒店丰富的主题活动和文化体验，高星酒店的高品质旅游服务受到青睐，五一期间4、5 星级酒店订单占比超五成。

　　超七成游客选择跨省游，迁徙式旅游再现，跟团、自驾双火爆，亲子游热度提升。建议投资者重点关注海南离岛免税、旅游、酒店子板块。

　　建议关注TMT 板块投资机会，最近数月TMT 表现低迷，目前估值处于历史低位，我国工信部发展规划中提出，到2025 年，规模以上制造业企业基本普及数字化，到2035 年，骨干企业基本实现智能转型。数字化进程推进需要TMT 全行业发展，板块长期逻辑明确，一季度行业数据超市场预期，建议关注板块机会。在通信被动元件领域，受益于5G 换机潮、5G 基建高峰期来临；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，产业利润增速有望提升。

　　下周继续关注我们持续推荐的医药板块上涨机会，板块一致预期快速抬升，一二月数据超预期，业绩兑现使市盈率回调。未来继续重点布局自费医疗服务和创新药板块。自费医疗去年受到疫情冲击较大，随着疫情收尾，消费升级仍将是医药行业发展的大趋势，而龙头企业将持续受益于行业的并购整合和品牌集中度的提升，以及需求端消费升级。创新药推荐逻辑依旧是政府对常见病药品和高值医用采购持续扩容，以及随着医保谈判的加速落地，创新药市场化进程提速，创新药长期高速发展趋势不变，关注行业龙头。自费医疗方面可重点关注医美板块，根据德勤联合美团发布的《医美市场趋势洞察报告》显示，2020 年到2023 年，医美市场年复合增速为15.2%，预计2023 年医美市场将突破3000 亿美金。整体来看，当前行业景气度较高，行业集中度强，可关注板块龙头标的。

　　中长期策略

　　中长期来看，我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块：休闲服务、医药。顺周期板块：钢铁、机械、化工等。长期优质赛道：碳中和、科技类、新基建。

　　风险提示

　　中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险；

　　风险方面，需要警惕美国经济复苏+财政支出的挤占效应，会推动美债长期利率上行，外资流入的速度或受影响，A 股的部分核心资产面临价格回调的风险。