节后公开市场将迎万亿级资金到期 无碍资金面平稳

　　春节长假后首周(2月11日-15日)，公开市场将有万亿元资金到期。不过，分析人士认为，央行已提前采取应对举措，资金面将平稳跨过这一时点。

　　2月10日，数据显示，2月13日有3930亿元中期借贷便利(MLF)到期，回笼95亿元降准置换MLF，此外，2月11日、12日、13日、14日、15日分别有200亿元、1000亿元、2700亿元、2300亿元、900亿元逆回购到期。到期资金总量将达到10635亿元。

　　超万亿元到期资金是否会导致节后市场利率走高？对此，市场分析人士指出，在央行多项措施的呵护下，银行间流动性保持合理充裕，资金面并未出现明显收紧的状况，“春节效应”较弱。

　　回顾来看，1月流动性干扰因素较多，逆回购到期、企业缴税、地方债提前发行叠加临近春节，流动性面临较大的冲击。在此背景下，央行降准窗口在春节前再次开启，同时，央行开展定向中期借贷便利(TMLF)、普惠金融定向降准投放中长期流动性，并通过国库现金定存、逆回购操作等方式投放短期流动性。

　　具体来看，为了应对春节因素带来的短期流动性波动，央行采用组合式的流动性补充手段，包括1月15日和1月25日分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，置换中期借贷便利后净释放资金约8000亿元，1月23日开展2575亿元TMLF操作，1月16日、17日两日为应对缴税压力分别开展5700亿元和4000亿元逆回购操作。节前最后一周央行公开市场无逆回购到期，周累计净投放资金1800亿元。

　　兴业研究报告指出，春节后的流动性扰动因素主要为公开市场操作集中到期和地方债发行，但是节后现金回流对流动性形成补充，节前央行采取的“锁短放长”投放中长期流动性影响持续，并且节后央行可能会继续通过公开市场操作等措施削峰填谷维护银行间流动性在合理充裕水平。因此，预计2月资金面有望继续保持平稳。