短期波动不改长期慢牛 资金入市“百舸争流”

　　昨日，上证指数、深证成指分别下挫0.99%、0.65%，但从数据上看，公私募基金、杠杆资金、北上资金等多路资金近期的市场参与度却是“百舸争流”。多家机构表示，A股短期涨幅较大，目前大概率进入震荡整固阶段，但短期波动不改长期慢牛趋势，低估值龙头仍是择股重点。

　　各路资金积极入市

　　连续两日的股市下跌，让一些投资人考虑是否应该暂避调整锋芒。不过，资金动向却展示出市场信心。海通证券统计数据显示，除银证转账数据外，上周共计485亿元资金净流入股市，较前一周的204亿元多了一倍有余。

　　其中，代表机构投资者增量资金的公募基金上周发行量达到415亿元，较前一周的98亿元大增。去年以来，公募基金产品 “爆款”迭出，多只规模达数十亿、上百亿的新发基金在短时间内便告售罄。基金业协会数据显示，截至去年底，公募基金资产合计已经达到11.6万亿元，继续稳步增长。截至30日，今年1月已有63只基金成立，其中逾七成是股票型、混合型基金，规模超728亿份。

　　与此同时，上周代表“激进派”的杠杆资金融资余额也较前一周上升153亿元，而沪股通及深股通规模则分别增加了60亿元、42亿元。

　　盈米财富基金分析师陈善枫认为，本周前两个交易日市场调整，一方面是对前期上涨的阶段性回调，另一方面是春节将至引发的市场资金压力增加和交易情绪降温。整体来看，当增量资金投资发生改变时，才需要考虑是否进行策略调整。目前资金流向并未调头，良性调整有利于风险释放。

　　基金乐观看待调整

　　多家基金公司面对本周调整表现出较为乐观的态度，仍然看好低估值价值龙头。

　　“中国养老金、企业年金、居民理财配置将从过去20年的房地产向股权投资切换，而外资也必将加速流入中国这个世界第二大经济体，因此可对权益类市场持较为积极的态度。”中欧基金价值策略组负责人曹名长说。

　　光大保德信基金认为，基金发行规模不断增加、分级基金逐步活跃等现象，都体现出场外资金入市的特征。国寿安保基金表示，开年以来A股涨幅较大，市场大概率进入震荡整固阶段，但短期波动并不会改变长期慢牛的趋势。同时，随着公募基金、北上资金、养老金等增量资金加速进场，投资风格上也愈发偏好盈利确定、估值低的价值龙头。

　　从北上资金上周流向来看，大周期板块得到青睐。多家机构认为，这类资金对于估值合理、盈利增长稳定、市值较大板块的追捧，在短时间内无法改变。

　　上银基金经理赵治烨认为，增量资金入市是年初指数上行的重要原因，其配置的板块仍集中在部分权重蓝筹。这类标的是近期增量资金的主要配置方向，回调后仍有配置价值。他同时表示，若部分权重股后市出现业绩不达预期或遇到其他风险事件，则有可能出现估值回调。

　　不过，陈善枫提醒，虽然当前市场以大盘风格为主，但也出现了一丝均衡风格的走向，部分估值相对较低、盈利增速较好的中盘成长股出现了配置机会。在以低估值为主的配置中，对优质的中盘成长股应保持重视，逢低配置。

　　“低估值是近期市场关注的重点，但择股核心还在于业绩与估值的匹配。有核心竞争力并表现出持续成长能力的公司值得关注。”赵治烨说。

　　曹名长表示，从风格上看，中大盘价值蓝筹股及中小市值的低估值龙头品种都可关注，价值型公司、估值合理的优质成长型公司具备较好的配置价值。尽管过去一年中，蓝筹价值股已取得较好的收益，但目前它们的估值仍处于历史合理区间范围内。随着经济企稳复苏、企业盈利改善及资产负债表修复，优质公司股价将继续稳健上行。从行业上看，可以关注医药、消费、地产、金融、高端制造、公用事业等行业及国企改革相关标的。